2020年乳业上市公司分析：乳制品消费升级，乳业或将进一步发展[图]

    上海妙可蓝多食品科技股份有限公司主营业务为以奶酪、液态奶为核心的乳制品的研发、生产和销售，同时公司也从事以奶粉、黄油为主的乳制品贸易业务。公司生产产品包括马苏里拉奶酪、奶酪棒、鳕鱼奶酪、手撕奶酪、新鲜奶酪、儿童成长杯、奶酪风味酸乳、芝士片、奶油芝士、奶酪酱、纯牛奶、风味发酵乳、酸奶饮品等,其中奶酪棒、马苏里拉奶酪、各类液态奶为报告期内的主要经营产品。公司主要贸易产品包括奶粉、黄油、奶酪、植物油脂等。

    奶酪产品拥有公司最高的45.37%的毛利率，以62.10%的成本，取得了整个公司72.86%的收入，并且占据了整个公司92.06%的利润，是整个公司最主要的主营产品。公司其他业务的毛利率为负，不过占据总成本不足0.1%，对公司没太大的影响。

2020年妙可蓝多主营构成分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    内蒙古伊利实业集团股份有限公司主营液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品。液体乳拥有公司最大的营收，同时也占据着公司最多的成本，它的毛利率为34.05%，不是公司最高的。奶粉及奶制品，冷饮产品的毛利率都比它高，它的收入比例都比成本比例高，对于整个公司而言是比较划算的业务。

2020年伊利股份主营构成分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    燕塘乳业属于区域性城市型乳制品龙头企业，主营乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售。公司最重要的产品为乳酸菌乳饮料类、液体乳类及花式奶。乳酸菌乳饮料类没用到公司的最大的成本，却给公司带来了最多的利润。冰激凌雪糕对公司的利润带来负的影响。

2020年燕塘乳业主营构成分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2021-2027年中国乳业行业发展现状及未来前景分析报告》

    熊猫乳品目前中国规模较大的炼乳生产企业，主营：浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。对公司经营利润贡献最大的是浓缩乳制品，它的毛利率有34.65%，以55%的成本贡献了公司65%的收入。乳品贸易也占据了一定的比重，不过毛利率不算太高。

2020年熊猫乳品主营构成分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    2015到2020年整体来看，这几家上市公司的总营收都有不同程度的上升，尤其是妙可蓝多，几年间总营收竟然上涨了近十倍。伊利乳业是乳业上市公司中的巨头，它每年的营业收入是另外几家的几十甚至上百倍。

2015-2020年乳业上市公司

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    妙可蓝多的净利润在2016年止住了亏损，2020年的利润接近6千万，是近年来的新高，伊利乳业的净利润是其它几个上市公司的几十倍。熊猫乳业及燕塘乳品的净利润近几年维持在一个较低的水平，较为稳定。

2015-2020年乳业上市公司净利润图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    妙可蓝多净资产收益率2016年由负转正，2020年达到了4.55%，伊利乳业每年维持在25%左右，熊猫乳品下降趋势特别明显，从2015年的65.95%下降到了2020年的15.02%，燕塘乳品除2018年外，都在10%以上。

2015-2020年乳业上市公司净资产收益率图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    整体来看，乳制品行业的销售净利率处于一个较为低下的水平。除熊猫乳品外，这几家上市公司近几年的销售净利率全都低于10%，熊猫乳品也有慢慢向10%靠拢的趋势。

2015-2020年乳业上市公司销售净利率图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理