有色金属:纯镍供需矛盾激化伦镍新高 电钴内外价差再度拉大

3 月7 日,LME 期镍收盘价为48,201 美元,日涨幅最高达到90%。3 月8 日,LME 镍价继续狂飙突进,突破10 万美元关口。两个交易日里大涨240%,刷新LME 成立145 年来的价格纪录。北京时间8 日晚,LME 宣布暂停镍交易,停盘前报80,000 美元/吨。

点评:

1. 镍价大涨及有色板块大幅走低的背景下,相关有色公司对镍期货套期保值做出官方回应。

2. 此次镍价大涨原因分析:

①全球镍库存持续下降,不断刷新两年来库存低点,支撑镍价上行。截至3 月9日,LME 镍库存为74,778 吨,与去年同期相比减少71.3%;上期所镍库存为5,479吨,与去年同期相比减少51.9%。

②俄乌危机催化,俄镍现货生产流通不确定性增加,纯镍供需矛盾激化。据USGS,2021 年俄罗斯镍矿产出占全球比例约9.3%,俄镍产量占全球精炼镍产量的比例超过23%。据INSG,2021 年俄镍出口至欧洲5.4 万吨,出口至中国4.6 万吨,出口至美国0.47 万吨。在镍库存偏低且仍将继续下降的情况下,俄镍现货流通性风险导致LME 挤兑风险增加。

3. 伦敦金属交易所(LME)镍期货连续两日暴涨,空头头寸亏损巨大,经纪机构难以支付高额的追加保证金。LME 紧急发布一系列公告稳定市场。上期也对部分镍期货合约采取暂停交易的措施。

据,无锡市场钴价指数本周持续下跌,3 月10 日收盘价为547 元/公斤,周内跌幅3.7%,与此同时海外MB3 月10 日标准钴低幅报37.5 美元/磅,较月初上涨3%。

点评:期货盘面走势与海外报价背道而驰,我们认为是内外基本面差异所致。海外关注金属基本面,据SMM,俄镍的钴产量占全球电钴产量17%,据SMM 俄乌冲突不断升级的局势下,市场担忧俄镍被制裁,进而影响其电解钴的生产流通,需求端,据阿格斯金属,高温合金等传统需求领域逐步复苏,采购增加,海外供需格局偏紧运行。而国内关注的焦点为新能源汽车市场对钴盐需求。据SMM 近期镍价暴涨,锂价涨势不止,市场担忧上游金属价格高企或致使下游采购难度加大,压制终端需求,部分贸易商或由此产生保值需求,打压期货盘面价格。内外基本面差异导致金属价差再度拉大,MB 无锡价差自3 月初的3.7 万元每吨扩大至5.1 万元每吨。金属及钴原料供应依然偏紧,预计钴价易涨难跌,维持高位运行,内外价差逐步收窄。

风险提示:供应释放超预期,需求不及预期,宏观经济大幅波动等。

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2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告
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《2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告》共八章,包含中国有色金属冶炼和压延加工产业链全景梳理及布局状况研究,中国有色金属冶炼和压延加工企业布局案例研究,中国有色金属冶炼和压延加工行业市场及战略布局策略建议等内容。

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