美团港股发行即将启动，中国外卖业务大起底【图】

    2018年9月4日，近期赴港上市的美团点评（以下简称“美团”）更新了招股书，相比于2018年6月公布的上一版本，更新版增加了截止至2018年4月30日的最新数据。招股书的更新，也意味着顺利通过聆讯的美团即将启动港股正式发行。

    据美团更新的销售文件，美团IPO定价区间已于日前敲定，每股定价为60港币-72港币，估值区间在3575亿港币-4290亿港币之间，约合455亿美元-547亿美元。根据其更新的招股说明书，2018年的前四个月，美团营业收入达到158.24亿元，已经超过2016年全年。同时核心业务中餐饮外卖、到店及酒旅两大板块业务发展稳定，亏损也持续收窄。

    截至2018年前四个月，美团的餐饮外卖收入达96.86亿元，较去年同期增长了107.78%，实现了翻番增长。占前四月总营收的61.2%，是当之无愧的核心业务，实现毛利为9.03亿，增幅达112.47%，毛利增速较营收增速更高，企业的盈利能力较上年同期有了一定的好转。

    根据其披露的招股说明书，2017年我国网上餐饮外卖市场交易金额约为305亿元，而美团在我国外卖餐饮业务方面的市场占比约为59.1%。

    但是即使业绩优良，与饿了么的市场竞争中处于优势地位，投资者对其的预期也似乎正在回调。美团之前的市场估值约为600亿美元左右。如果最终定价采用了区间的下限值即455亿美元，那么其IPO最多会比原先预期低25%。

    有专家指出，美团的更新招股说明书只更新到4月和估值下调与其收购摩拜有关，完成对摩拜的收购后，美团的同期亏损扩大，同时应付账款（主要来源于摩拜的用户押金）猛增，导致长期的亏损风险较大，未来的盈利能力减弱，因此估值显著的下降。同时在2018年4月,饿了么被阿里巴巴全资收购,行业资源进一步汇聚。饿了么与阿里的联手对美团的外卖餐饮业务的挑战也是估值下调的主要因素之一。

    根据相关数据显示，截止到2018年6月，我国网上外卖使用者人数达到36387万人，占我国总网民数量的45.4%，人数较上年末增长了5.97%，。增速较去年同期大幅下降，在减少外卖红包数量之后，行业的用户规模增速显著的降低。在36387万人的用户中，手机用户约占94.43%。

    随着外卖业务的发展，相关的法律法规也更加完善，行业发展环境进一步优化，国务院办公厅《2017年食品安全重点工作安排》提出食品掺假造假行为直接入刑；国务院食品安全办等14部门联合发布《关于提升餐饮业质量安全水平的意见》，明确网络订餐提供者须有实体店和许可证；国家食品药品监督管理总局发布《网络餐饮服务食品安全监督管理办法》。

    同时行业市场格局进一步集中，2017年饿了么收购百度外卖，市场从“三分天下”发展为美团外卖、饿了么“双雄争霸”新阶段，在2018年阿里收购饿了么，并预计将饿了么和口碑合并成立新公司的情况下，我国外卖市场的格局与当年的滴滴和快滴的竞争极为类似，两家公司分别背靠腾讯和阿里，具有极强的资源集中效应和规模效应。

    同时政策环境方面,外卖行业相关监管政策趋于完善。2018年上半年《网络餐饮服务食品安全监督管理办法》正式实施,对外卖餐饮实体店铺和食品经营许可证均作出要求,并进一步明确了平台主体及餐饮商家责任。监管政策的完善有利于推动行业规范发展,但在一定程度也提高了行业进入门槛。在政策收紧与资源聚集的双重作用下,预计下一阶段行业将维持当前格局,较难再出现大型外卖平台。

    而在产业发展方面,外卖送餐物流系统不断完善，大数据，人工智能在外卖领域的应用，极大的提高了配送效率，市场主流外卖平台借助智能配送系统可将每单平均配送时长控制在30分钟内。利用这一优势，短距物流配送有望成为连接生活服务各个领域的重要基础。外卖平台可以借助短距离即时配送的优势拓展业务半径，形成生活服务领域生态体系。如饿了么成为阿里巴巴新零售生态系统的基础支撑;美团则推出线下零售门店“掌鱼生鲜”,与外卖、配送、餐饮等业务统筹布局零售生态。第三方的短距离配送企业如达达也成为成为了城市生活服务配送中的一个重要支点，蛋糕，鲜食，鲜花配送服务都能见到骑手的身影。