有色金属行业:欧洲新能源汽车销量9月再增 关注PHEV占比

    投资摘要:

    市场回顾:

    截止10 月9 日收盘,有色金属板块上涨2.85%,相对沪深300 指数领先1.23pct。

    有色金属板块涨幅在申银万国28 个板块中位列第10 位,处于中上水平。从估值来看,当前行业整体39.78 倍水平,处于历史中位。

    子板块周涨跌幅:稀有金属 (3.66%),新材料(3.55%),工业金属(2.78%),黄金(1.47%)

    股价涨幅前五名:宝钛股份、图南股份、赤峰黄金、西部超导、ST 中孚。

    股价跌幅前五名:国城矿业、银河磁体、锐新科技、云铝股份、新疆众和。

    投资策略及重点推荐:

    铜:伦铜库存节前大幅累库。 而国庆节期间,伦铜库存累计下降 1 万吨。在欧洲疫情二次爆发情况下,欧洲地区铜大量交仓,伦铜库存快速累库,目前欧洲部分国家升级了防疫措施,预计在一定程度上影响铜的消费。 铜矿端,由于南美Escondida 以及Candelaria 铜矿的劳工谈判问题而陷入罢工风险,使得原本偏紧的铜矿供应局面进一步加剧,进口铜矿 TC 仍持续低位运行,表明铜矿供应仍相对紧张,基本面对铜价仍有支撑。 整体来看,随着美国大选开启,市场情绪或趋于谨慎,但市场对大选后美国刺激法案的预期仍在,同时,随着消费旺季的来临,铜价仍有较强支撑。

    铝:中国8 月电解铝产量为317 万吨,同比增加5.5%。1-8 月电解铝产量为2430.4 万吨,同比增加2.3%。从下游消费看,消费旺季叠加电网投资加大,下游需求保持。短期铝价冲高回落,下游主动采购增加。市场供需两旺,关注短期基建是否能进一步转好的信号。

    黄金:美国众议院议长佩洛西和参议院共和党人,对总统特朗普提出的约1.8 万亿美元的经济刺激计划表示反对,新一轮刺激计划大选前或无望落地;欧洲疫情二次爆发引起美元流动性担忧,美元指数短期快速走强,COME 金价短期受累下跌,之后快速反弹至1936 美元。但就长期而言,全球经济、政治等不稳定,争端不间断的发生给黄金奠定牛市基础。

    每周一谈: 欧洲新能源汽车销量9 月再增 关注PHEV 占比9 月欧洲主流10 国新能源汽车销量合计14.1 万辆,同比增长165%,环比增长70%,预计欧洲全年销量有望突破110 万辆,成为全球销量增长的主要支撑。;中国预计2020 年新能源汽车总销量约为110 万辆,同比下降约10%。

    欧洲新能源电池正极材料主要为氢氧化锂,建议关注掌握锂辉石资源的龙头企业。

    虽然欧洲多国号称计划禁售燃油车,但PHEV 比例任占40%以上。欧洲市场PHEV 每增加1%,则减少碳酸锂用量357.18 吨当量。若EV:PHEV=1:1,则减少锂用量1.76 万吨碳酸锂当量。该指标对当量锂需求的影响较大,建议后期重点关注。

    投资组合:赣锋锂业 天齐锂业 紫金矿业 赤峰黄金 云南铜业 各20%。

    风险提示:美国大选前政策风险、欧洲疫情二次反弹失控。

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2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告
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《2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告》共八章,包含中国有色金属冶炼和压延加工产业链全景梳理及布局状况研究,中国有色金属冶炼和压延加工企业布局案例研究,中国有色金属冶炼和压延加工行业市场及战略布局策略建议等内容。

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