有色金属行业:锂矿短缺逻辑开始发酵

    摘要:

    周期研判:锂资源 短缺逻辑开始发酵。本周外盘金价上涨0.6%,白银上涨0.3%,金银比回复至66.5。碳酸锂价格上涨趋缓,但锂矿短缺已经成为主线,目前市场锂云母精矿/锂精矿已经开始快速上涨,smm 电池级报价已经上涨至8.3-8.6 万元/吨。钴市场海外贸易商开始出货,金属钴价格出现回调。拜登1.9 万亿美金疫情救助法案落地,同时提升后续大基建预期,市场进行再通胀交易,同时国内需求持续旺盛,利好铜/铝等大宗商品。

    锂矿短缺逻辑开始发酵。3 月碳酸锂锂价上涨速度开始放缓,本月环比上涨0.1 万元/吨,高位稳定。3 月原材料逻辑开始展现,部分冶炼小厂由于无法承担上游原材料价格上涨,生产开始受限,国内云母及精矿价格商行迅速。2021 年重视锂矿短缺逻辑,Altura 破产后澳矿供应开始收紧,叠加天齐部分产能无法保证,澳洲可以供应锂矿的产能只剩两家。可以观察到GXY/PLS 四季度生产3-4 万吨,销售接近7 万吨精矿,抢矿大战正在上演;我们认为在中游库存不足,并且产能有大幅扩张预期的情况下,碳酸锂价格仍在被动去库存阶段,价格上涨还在上半场运行。增持评级:华友钴业,赣峰锂业, 受益标的:天齐锂业,寒锐钴业等。

    铝产能有望价值重估。铝:上周电解铝库存增长至123.8 万吨,累库1 万吨,去库或将开始。内蒙古蒙东三家电解铝厂由于碳排问题开始被限产,铝价持续高昂。目前电解铝产能利用率几乎打满,一旦需求超预期,则电解铝价格有望继续新高。碳中和预期下,火电排放量仍高,水电及再生铝资产有望重估。铜锌:拜登1.9 万亿财政刺激计划通过,基建计划正在路上,欧美2021 经济再添新引擎。同时耶伦呼吁七国集团强势推出财政刺激政策,复苏预期持续加强,全球大宗品陆续走强。疫情期间铜矿资本开支继续压缩, 2021 年欧美经济随疫苗铺开将陆续复苏,2021 年或遇到供需错配,继续看多铜铝。增持评级:紫金矿业,云铝股份,神火股份,中国铝业等。

    钴价开始高位消化。节后钴盐需求继续火爆,但因前期备货充足,且投机资金开始出货,电解钴价格现货价格开始松动,国内无锡盘面开始下跌,二季度由于备库完善,国内钴中间品短缺缓解,但货源依然紧张。但市场开始逐渐消化高报价,钴开始高位震荡。南非疫情出现反复,陆运仍然不畅,钴的单一供应链风险开始显现。目前钴的所有中间品中,受益于三元材料厂备货需求抬升,硫酸钴需求最为旺盛。

    风险提示:宏观经持续大幅低于预期,电解铝产能投放加速

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2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告
2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告

《2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告》共八章,包含中国有色金属冶炼和压延加工产业链全景梳理及布局状况研究,中国有色金属冶炼和压延加工企业布局案例研究,中国有色金属冶炼和压延加工行业市场及战略布局策略建议等内容。

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