白酒行业：白酒板块受成本影响小 建议长期持有

    投资要点：

    本周观点

    本周，进入业绩空窗期，市场大盘以窄幅波动为主，白酒板块在波动中持续向上，延续着一季报的余温。虽然市场上预期通胀带来原材料价格提升将对中游企业利润有所挤占，但是，我们认为，由于白酒企业本身毛利率较高，成本的提高对其利润影响小。从基本面上看，高端白酒批价稳定，飞天茅台散瓶批价突破2600元，库存整体比较低，高端和次高端白酒的线上成交价保持稳定。而且，进入白酒淡季，白酒企业预期继续提价。因此，我们持续看好白酒板块在年内的表现，对高端白酒茅、五、泸保持推荐，对洋河等次高端白酒保持建议关注。

    长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。

    市场表现

    本周（2021.05.10-2021.05.14），中证白酒指数上涨5.52%；上证综指上涨2.09%；深证成指上涨1.97%；沪深300指数上涨2.29%；中证食品饮料指数上涨5.36%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

    重点公司动态及公告

    2020年的飞天茅台原箱单瓶批价保持3200元左右、2021年的散瓶批价超过2600元。2021年普五批价保持在990元左右、五粮液1618保持在960元左右。普五八代、国窖1573、洋河梦之蓝M6+和水晶版的线上终端成交价较上期保持不变，青花汾酒30较上期上调50元/瓶。

    风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。