2021年8月以来白酒行业景气度持续提升，业绩亮眼[图]

    白酒板块2021年以来持续承压，权重占比居前的食品饮料ETF近1月跌幅近5%。截至发稿时，8月以来，迎驾贡酒、皇台酒业、水井坊、酒鬼酒涨超10%，而贵州茅台、口子窖、五粮液、广誉远跌幅居前。随着财报季接近尾声，多家白酒企业半年业绩近日密集亮相。机构表示，整体而言白酒行业仍将延续高景气。

    中国白酒销售收入占比较大的宴席市场回暖速度超预期、结构不断升级。2019年中国白酒销售收入为5672亿元，同比增长5.74%；2020年白酒销售收入为5836亿元，同比增长4.61%。

2015-2020年中国白酒销售收入及增长

资料来源：国家统计局、智研咨询整理

    老白干酒2021年上半年实现营收16.52亿元，较上年同期增长10.61%；归属于上市公司股东的净利润为1.24亿元，同比增长6.10%。其中，百元以上的高档酒销售收入为7.44亿元，同比增长10.74%；40元-100元(含100元)的中档产品稳步上涨，实现销售收入3.91亿元，同比增长8.90%；40元以下的低档酒收入3.76亿元，同比下滑了1.04%。

2020年上半年、2021年上半年老白干酒实现营收及归属于上市公司股东的净利润

资料来源：企业公告、智研咨询整理

2021年上半年老白干酒酒销售收入分布（单位：亿元、%）

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    山西汾酒业绩也实现了迅猛增长，2021年上半年实现营业收入121.19亿元，同比增长75.51%，归属于上市公司股东的净利润35.44亿元，同比增加117.54%。对于营业收入的上涨，汾酒表示，主要系本期产品销量增加及产品结构提升所致。

2020年上半年、2021年上半年山西汾酒实现营收及归属于上市公司股东的净利润

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    酒鬼酒营收和利润也实现双丰收。2021年上半年公司实现营业收入17.14亿元，同比增长137.31%；归属于上市公司股东的净利润5.1亿元，已超上年全年，同比增长176.55%。其中内参系列实现营收5.20亿元，同比增长86.13%；酒鬼系列实现营收9.80亿元，同比增长170.51%，两大系列贡献酒鬼酒总营收87.51%。

2020年上半年、2021年上半年酒鬼酒实现营收及归属于上市公司股东的净利润

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    相对于近期监管风波对白酒板块的冲击，机构人士认为，整治酱酒资本过热和价格乱象有利于白酒长期健康发展。目前行业基本面稳健，景气度持续向上，价格驱动的长期逻辑并未发生改变。中金公司认为，随着居民可支配收入水平提升，次高端及其以上白酒将延续高景气，预计2025年高端容量将超过3000亿元，“茅五泸”将持续享受消费升级红利。次高端行业竞争格局尚未固化，全国化次高端、泛全国化次高端及酱酒龙头公司市占率仍有进一步提升空间。中信证券认为，进入下半年，白酒行业将持续景气，中秋旺季名酒动销表现值得期待，建议紧抓高成长、高端白酒两条主线。

    随着中秋、国庆假期临近，白酒市场即将进入消费旺季，中泰证券也表示，白酒板块8月以来表现开始有向好迹象，未来白酒行业将逐步进入中秋国庆旺季“打款—备货—动销”的关键阶段。“飞天茅台价格继续保持高位，五粮液、国窖1573批价站稳千元价格带，价格空间打开后次高端进入新成长周期。各大酒厂2021年上半年任务完成度高，在淡季加码控价措施，严格控制渠道库存来保障旺季放量效果。”德邦证券表示，结构性繁荣趋势之下，高端酒稳健增长，有望维持15%左右增速，次高端受益消费升级持续扩容，有望维持18%左右增速。高端白酒壁垒稳固，长期成长确定性高，次高端仍处向上周期，建议优先把握成长确定性，同时兼顾次高端扩容趋势中，自身战略优化、机制良好的标的。