白酒行业：复盘与“新周期”

     2022年白酒周期的景气度延续，涨价提振业绩，把握结构性机会。

     1、首选高端：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。高端白酒的竞争格局稳定，需求韧性强，叠加提价传导预期，是底仓配置首选标的。

    2、优选高弹性次高端：山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒。飞天打开价格天花板，次高端白酒的价格带上移，次高端扩容势头强劲。山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒处于全国化扩张，销售、管理、渠道等内生势能逐步强化，业绩超过市场预期的可能性较大。

    3、关注基本面边际改善标的：洋河股份、水井坊、顺鑫农业等。洋河股份股权激励落地，且产品升级较为顺利，由导入期进入成熟放量期；水井坊实施员工持股计划，高端化有序推进，核心市场拓展空间大；顺鑫农业受益于提价效应，房地产剥离在即，边际改善可期。

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