医药行业：集采将持续提速扩面 辉瑞新冠口服药国内获批

     医药生物下跌2.73%，跑输沪深300 指数3.55 个百分点，在31 个申万一级子行中排名第29。医药子板块涨跌不一，疫苗涨幅最大，上涨6.39%，医疗研发外包跌幅最大，下跌16.22%。截至2022 年2 月11日，申万一级医药行业PE（TTM）为29.25 倍，相对沪深300 最新溢价率为119%。子板块中医院估值最高，为73.14 倍，医疗耗材估值最低，为11.71 倍。

     行业要闻

     化学药、中成药、生物药集采全方位开展

     药明生物被美国列入“未经核实名单”

     信达/礼来PD-1 单抗BLA 申请被拒

     辉瑞新冠口服药Paxlovid 国内获批

     辉瑞新冠疫苗2021 年收入高达367.8 亿美元

     国内首款IDH1 抑制剂获批上市

     新型冠状病毒肺炎进展情况

     截止2022 年2 月13 日，全国（不含港澳台）累计确诊病例107,014人，现有确诊病例1,398 人，累计死亡病例4,636 人，累计治愈出院病例100,980 人，境外输入累计确诊病例13,048 人。新冠疫苗接种方面，截止2022 年2 月12 日，全国累计接种新冠病毒疫苗30.42 亿剂次。

     截止2022 年2 月12 日，全球累计确诊病例4.10 亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共7,933 万人，其次为印度与巴西，分别确诊4,263万人、2,748 万人。新冠疫苗接种方面，截止2022 年2 月11 日，全球累计接种新冠疫苗103.42 亿剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为53.84%。

     核心观点

     行业整体估值处于历史最低水平，产业发展趋势向好，建议把握中短期回调机会。长期来看，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录动态调整，持续加速创新药放量。政策、人才、资本等推动下，我国创新药已进入成果收获期，并开启国际化之路，建议关注创新及产业链相关细分领域：（1）目前国内创新药研发同质化较为严重， 靶点、适应症较为集中， 行业已逐步从me-too/me-worse 向更高质量、更具创新性的me-better、first-in-class转型升级，研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品差异化优势突出的国产创新龙头企业优势将进一步凸显，建议关注恒瑞医药、复星医药等；（2）国内疫苗行业持续处于高景气状态，技术加速迭代升级，重磅产品陆续上市，国产创新疫苗已成为推动行业市场持续增长的支撑点。行业集中度持续提升，我们建议关注具有上市（包括代理）、在研重磅或独家产品，生产及研发实力兼具的优质疫苗龙头企业智飞生物、康泰生物等；（3）随着科技的进步，医疗新发现、新技术、新领域不断涌现，细胞与基因治疗等生物新兴市场快速发展，建议关注各产业发展动态、优质企业及上游产业链如生命科学服务等；（4）全球及国内创新药研发火热，国内CXO 行业高速发展，预计随着政策推进、技术水平的持续提升，行业集中度有望进一步提升，建议关注行业龙头及细分龙头。

     风险提示

     行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。

     知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。