顺应“碳中和”发展 高瓴新能源版图再扩张

    12月20日晚，隆基股份公告，高瓴资本拟受让股东李春安持有的6%股权，交易对价总额为158.41亿元。

    高瓴资本大手笔入股隆基股份，再次点燃二级市场对光伏行业的热情。

    12月21日，隆基股份涨停，报收85.42元/股，股价创历史新高。光伏板块也因此燃爆，整个板块大涨逾5%，晶澳科技涨停，福莱特、迈为股份、科士达、阳光能源、通威股份等涨幅在6%以上。

    当日，隆基股份内部人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“高瓴的入股是对公司竞争优势和价值的认可。高瓴遵从的是长期价值理念，并非纯财务投资，更看重光伏行业发展的空间，相信公司能为行业和社会创造价值。”

    作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的投资动态在市场上有着风向标的作用。在盯上国内光伏龙头隆基股份之前，高瓴已经先后投资了宁德时代、恩捷股份、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等新能源龙头企业，其背后的投资逻辑值得玩味。

    分析人士指出，高瓴资本的投资路径与中国明确的“碳中和”路线图息息相关。在推动各行业进一步降低能耗的基础上，光伏(风能)、新能源汽车两大方向有望迎来新的发展。

    高位建仓

    公告显示，隆基股份股东李春安拟通过协议转让的方式，向高瓴资本转让其持有的公司股份 22631万股，占公司总股本的6.00%。本次权益变动为李春安因自身财务安排减持上市公司股份，同时，拟在未来12 个月继续通过集中竞价和大宗交易系统进行减持。

    关于入股隆基股份的原因，高瓴资本称，是基于对上市公司未来持续稳定发展的信心及对上市公司价值的认可，拟通过本次权益变动获得上市公司的股份，以获得股份增值收益。目前，高瓴资本不存在未来12个月内增持上市公司股份的具体计划。

    前述隆基股份相关人士在受访时表示，“目前与高瓴还没有具体合作计划，只是入股阶段。”

    对于此次高瓴入股，创道投资咨询合伙人步日欣在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“高瓴此次入股，是以受让老股的方式，对于高瓴资本来说，投资版图里面又增加了一块有价值的资产;而对于隆基股份，虽然没有直接拿到资金支持，能够获得高瓴资本这样的头部投资基金认可，也具有非常好的品牌效应。”

    受市场关注的是，此次高瓴资本入股隆基股份为高位建仓。据悉，本次交易的转让价格为70元/股，隆基股份最近一个交易日收盘价格为77.65元/股，转让价格略高于该股价的9折。而从今年以来隆基股份的走势来看，年内涨幅已超200%，接近隆基股份历史高位，高瓴相当于是在后者近3000亿市值的当口受让了其6%的股份。

    对于高瓴此次“高位”下重注，有市场人士认为，“高瓴资本的价值投资不是简单的价值投资，不是看PB净资产和简单的成长性，而是更大格局顺应历史大趋势的价值投资。”

    实际上，不仅是隆基股份，包括晶澳科技、迈为股份、阳光电源、通威股份等多家光伏个股处于估值顶点，市场人士如何看待光伏行业的估值?

    财通基金专户投资部投资经理颜平在受访时表示，“光伏行业过往估值较低，今年有一定涨幅的情况下，板块估值与历史相比处于相对高位。过去光伏行业由于技术变革还未完成和较多依赖政策补贴，给的估值会有折价，随着平价上网展开，过去的估值折价是否合理，市场似乎还没适应整个估值体系的调整。具体来看，我们认为板块里龙头企业的估值放到明年或不到30倍，在整个成长板块中横向与其他子行业比较仍有一定优势。”

    顺应“碳中和”路线布局

    今年以来，高瓴资本动作频频，对多家光伏龙头先后出手，全面布局光伏行业。

    光伏概念另一龙头通威股份不久前刚刚宣布完成59.83亿元定增，高瓴资本在认购名单之中，认购金额接近5亿元。

    更早之前的9月，高瓴资本还以5.8亿港元认购了光伏玻璃制造商信义光能增发的2.3亿配股。

    从更大范围来看，高瓴资本对新能源领域已经多次入局，先后投资了宁德时代、恩捷股份、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等新能源龙头企业。

    “高瓴看重光伏产业长期的竞争力，光伏在长期(20-30年)来看会成为能源系统里面的主流能源，目前市场情绪也比较重视光伏。高瓴进行了深度筛选，倾向于购买行业龙头。”中信建投电新首席分析师王革表示。

    一位了解高瓴资本投资风格的业内人士对记者表示，“从上述动作来看，高瓴主要在布局‘碳中和’领域。”

    此前召开的2020年中央经济工作会议指出，明年要做好碳达峰、碳中和工作等八项重点任务。我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。要抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰。要加快调整优化产业结构、能源结构，推动煤炭消费尽早达峰，大力发展新能源，加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。

    在此背景下，加大加速以光伏为首的低碳清洁能源的发展趋势成为市场共识。

    “新能源属于未来趋势，与核电、风能相比，光伏是比较温和的发电方式，不会存在二次高强度污染，比较安全。从历史来看，光伏发电成本不断下降。光伏与半导体密切相关，后者产品属性持续升级能力强。光伏电站建设非常简单，建成后无需很多人员维护。”王革说。

    碳中和对新能源行业发展大有裨益。中金公司预计，到2060年国内风电、光伏发电、核电装机将较2019年增长至1660吉瓦、7332吉瓦、386吉瓦，并催生储能装机达到电力装机的近30%。清洁制氢带来的光伏装机需求会在2040年后加速、2050年后达到高峰，额外贡献将近7400吉瓦的装机空间。以上装机需求合计将带来2020-2060年55万亿元国内绿色能源投资空间，叠加海外光伏新增装机需求，国内清洁能源行业将受益于总价值102万亿元的绿色能源投资。

    “碳中和并不仅仅是对于能源行业的一个转变，也将对工业领域的方方面面造成影响，预计对于电能替代，特别是氢能替代和碳捕捉的技术投入将会加大，在应用端多管齐下实现碳中和目标。”中金公司指出。