新洋丰:复合肥龙头 多策略并举提高市占率

    40 年沉淀的地位,磷复肥龙头持续锐意进取。新洋丰前身为1982 年成立的石桥驿磷肥厂,经过40 年的发展,形成了800 万吨磷复肥生产能力和320 万吨低品位磷矿洗选能力,配套生产硫酸280 万吨/年、180 万吨磷酸一铵、合成氨15 万吨/年、硝酸15 万吨/年的产业链配套,在磷、钾两种稀缺营养元素中形成了比较优势。往后,公司积极落实宜都搬迁项目、合成氨改造项目和新型复合肥项目,并积极下沉渠道、深度营销,保持锐意进取的态势。

    双碳政策约束供应,复合肥景气度长线复苏。复合肥需求端同时受到农产品价格恢复性上涨和复合化率的驱动,保持稳定低速增长。在供应端,由于环境政策收紧导致千万吨级的供应退出,供需格局明显优化,从而形成了景气度复苏的趋势。在原料端,氮磷钾中,氮肥因为长期的低景气度导致供应被动去除,磷肥则因为三磷整治加速出清,钾肥国内资源禀赋有限,三大营养元素均跟随下游进行景气度修复,其中磷肥、钾肥相对氮肥表现出更大弹性,侧面验证其更好的供应格局。往后看,磷矿供应端在“有序开发”的指导下预计有所收缩,需求端收到饲料级磷酸氢钙、磷酸一铵等产品拉动有所恢复,预计价格会缓慢上涨;而磷酸一铵虽然相对二铵更加分散,但由于前期政策的因素,很多企业虽然有生产指标却无有效供应,也形成了较为明显的价格弹性。在农产品库销比已经得到有效消化的当下,预计价格持续改善,复合肥产业链有望实现景气度的长线复苏。

    一体化为依托,多策略并举提高市占率。作为磷复肥的龙头企业,公司氮源配套有15 万吨合成氨,钾源享有30 万吨进口权,磷源集团层面坐拥300 万吨磷矿,一体化的优势使得公司的毛利率和ROIC 都享有明显的超额收益。往后发展,公司主要执行三条策略:1)优化产品结构,积极提高新型复合肥占比。

    截止2020 年,公司新型复合出货量占比为20%,产能占比约为19%,公司在建的60 万吨复合肥在产品分类上都属于新型产品,预计2021 年,公司新型复合肥产能占比将进一步提高至26%;2)积极介入下游,深度营销提升品牌形象。公司自2018 年组建技术服务部门,目前已经完成了237 块高标准示范田基地,来示范新型肥料的效果以获得客户的更加信赖;3)不断下沉渠道,服务全球市场。在国内,公司已经覆盖了全国87%的县,基本完成了渠道的下沉;在国际上,公司的颗粒一铵、粉状一铵、工业级一铵、二元复合肥、三元复合肥等产品出口,已经覆盖五大洲近40 个国家和地区,形成了立足中国、服务全球的渠道能力。

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2024-2030年中国复合肥行业市场全景调查及投资潜力研究报告
2024-2030年中国复合肥行业市场全景调查及投资潜力研究报告

《2024-2030年中国复合肥行业市场全景调查及投资潜力研究报告》共十六章,包含中国复合肥优点生产公司竞争力及关键性数据分析,2024-2030年中国复合肥行业投资未来分析,2024-2030年中国复合肥行业投资策略规划指引等内容。

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