纸浆

摘要：直到20世纪90年代，我国才最终确定了以木浆为主的路线，通过关、停、并、转等多种方式，淘汰了大量万吨以下小厂，原料重心向木浆造纸转移。据统计，截至2022年我国纸浆产量为8587万吨，同比增长5.01%。

一、定义及分类

纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方式加工制成的纤维状物质，其依照原料来源、加工方式、加工程度等可以分为很多细分品种，并可广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。按制浆材料分，纸浆可划分为废纸浆、木浆与非木浆。其中，废纸浆多用于生产包装用纸，其产量占比最大。木浆可细分为针叶浆和阔叶浆，主要用于文化纸、白卡纸、特种纸和生活用纸的生产。非木浆主要为竹浆、芦苇浆、甘蔗浆等浆种，其占比较小，也用于生活用纸的生产。

二、行业政策

纸浆行业是我国鼓励发展、重点推进的产业之一，国家相关部门出台了多项政策性文件予以鼓励和扶持。2023年国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，将“轻工-单条化学木浆30万吨/年及以上、化学机械木浆10万吨/年及以上、化学竹浆10万吨/年及以上的林纸一体化生产线及相应配套的纸及纸板生产线（新闻纸、铜版纸、餐巾纸原纸、面巾纸原纸、卫生纸原纸、白纸板除外）建设，采用清洁生产工艺、以非木纤维为原料、单条10万吨/年及以上的纸浆生产线建设，先进制浆、造纸设备开发与制造”列为鼓励类。

三、行业壁垒

1、资金壁垒

纸浆行业是资金和技术密集的基础原料工业，我国纸浆业百元产值占有的固定资产与冶金、化工、石油工业相当，且纸浆业与其它行业的关联度高，涉及许多领域的技术发展与应用，没有一定的资金和技术支撑，难以参与和立足激烈的造纸行业市场竞争。目前一般达到一定经济规模的纸浆公司投资额都在数亿元以上。

2、技术设备壁垒

纸浆企业由于其生产过程的复杂性，对管理和技术人员素质要求高于一般的轻化工企业。高品质合格的产品在现代造纸工业中是依靠先进的设备来完成的，生产制造流程的合理配置也是一个关键因素。

3、环保壁垒

纸浆业是造成水污染的主要行业之一，环保的要求也比较高。纸浆企业的废水污染治理具有废水排放量多、治理难度大、资金投入大等特点，另一方面，《环境保护法》对现有企业采取整顿治理、“关小治大”、减少分散污染源点的政策，对新建企业以及新、改、扩建工程的治污能力更是提出严格达标排放标准。这两方面因素共同形成了限制进入纸浆行业的主要关键因素。

四、产业链

1、行业产业链分析

纸浆行业产业链上游为林木及纤维资源等，纸浆下游应用于医疗包装原纸、食品包装原纸及工业特种纸等；纸浆业是典型的长链条、重资产、需求多样的长周期型行业：典型产业链为“林木-制浆-造纸-下游各类用纸”。其中，培育制浆用速生林需要储备林地及栽培，林木的成熟周期较长，需要至少5年以上才能采伐用于生产；生产纸浆与机制纸需购入大型造纸设备并配套投放产能，周期虽相对较短，但仍需1至2年时间；而下游各类需求在经历中国高速成长阶段后增速放缓，周期性正逐步取代成长性，文化用纸与包装用纸方面周期性已明显，生活用纸仍处于成长阶段。

纸浆行业产业链

林木

纤维资源

上游

山东太阳纸业股份有限公司

山东晨鸣纸业集团股份有限公司

福建省青山纸业股份有限公司

宜宾纸业股份有限公司

中游

医疗包装原纸

食品包装原纸

工业特种纸

下游

2、行业领先企业分析

（1）山东晨鸣纸业集团股份有限公司

山东晨鸣纸业集团股份有限公司是以制浆、造纸为主的现代化大型企业集团，机制纸业务是公司收入和利润的主要来源。目前，公司在山东、广东、江西、湖北、吉林等地建有生产基地，年浆纸产能达1100多万吨，是国内首家实现制浆与造纸产能相平衡的造纸企业。公司坚定执行浆纸一体化战略，北有寿光、中有黄冈、南有湛江的协同发展格局进一步形成；抢抓海外市场机遇，完善全球销售网络，海外市场销售额大幅攀升。据统计，截至2023年前三季度晨鸣纸业营业收入为197.2亿元，同比下降22.22%，归属净利润为-7.68亿元，同比下降419.36%。

（2）山东太阳纸业股份有限公司

山东太阳纸业股份有限公司主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。经过40多年的发展，公司走出了一条具有太阳纸业特色的企业发展道路，已成为国内有影响力的林浆纸一体化综合性造纸上市公司之一。2022年末，公司纸、浆合计总产能超过1000万吨，标志着太阳纸业山东、广西和老挝“三大基地”已经进入全面协同发展的新阶段；公司业务范围覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三大部分，产品实现了多元化配置，是目前中国造纸行业中纸产品、浆产品配置最全的企业之一。据统计，截至2023年上半年太阳纸业化机浆收入为9.56亿元，同比增长5.39%，溶解浆收入为19.08亿元，同比下降26.46%。

五、行业现状

改革开放以来，伴随国民经济的快速发展，中国造纸行业也逐步经历着从早期的产能分散、工艺粗放式生产向集约型发展模式的过渡。由于森林资源相对有限，长期以来形成了“以草为主”的原料方针，导致造纸企业规模小、数量多、效益差、污染重，且产品结构明显失调。直到20世纪90年代，我国才最终确定了以木浆为主的路线，通过关、停、并、转等多种方式，淘汰了大量万吨以下小厂，原料重心向木浆造纸转移。据统计，截至2022年我国纸浆产量为8587万吨，同比增长5.01%。

六、发展因素

1、有利因素

（1）禁废令加速国产废纸浆实现进口替代

废纸浆的制浆材料是废纸，按来源地分为国废与外废。国废与外废的质量有所不同，发达国家废纸分类回收机制成熟，废纸纤维含量高、可利用率高；我国废纸分类回收工作起步晚、发展慢，废纸质量参差不齐、可利用率相较国外更低。政策限制外废进口，推动国废制浆。

（2）电商物流高速发展推动包装纸下游需求增长。

电商物流高速发展推动包装纸下游需求增长。2023年我国快递业务量为1320亿件，同比上涨19.5%。自2008年以来，互联网科技促进电商物流业迅速发展，带动箱板瓦楞纸下游需求不断旺盛。我国年快递总业务量在2008-2023年CAGR达到32.24%，增长迅猛。随着疫后经济修复，企业复工复产与快递物流业修复进程加快，箱瓦纸需求有望受益于下半年电商消费旺季，迎来复苏。

（3）开工率有望回升，纸价有望企稳向上

当前库存处在历史中高位水平。从库存量来看，截至2023年7月底，双胶纸、铜版纸库存量分别为980万吨、930万吨，分别处在2018年以来的历史40.0%、59%分位。箱板纸、瓦楞纸库存量分别为1825万吨、1080万吨，分别处在2018年以来的历史63.9%、68.8%分位。总体来看，当前库存水平仍处在历史中高位水平。随着疫后经济修复，市场需求有望逐渐回暖。

2、不利因素

（1）产能过剩

纸浆行业产能过剩是一个不容忽视的问题。随着市场竞争的加剧，许多企业为了追求更高的市场份额和利润，纷纷扩大产能。然而，这种无序扩张导致市场上的供应远远超过了需求，使得纸浆价格持续下跌。这不仅给企业带来了巨大的经济压力，还可能引发一系列连锁反应，如价格战、市场混乱等，对整个行业造成严重影响。因此，纸浆行业需要加强产能规划和管理，避免产能过剩的发生。

（2）成本上升

纸浆、能源等成本的上升也是纸浆行业面临的一大挑战。随着全球资源紧张和环保意识的提高，原材料和能源价格不断上涨。这使得纸浆生产成本大幅增加，企业的盈利空间受到挤压。同时，环保法规的日益严格也要求企业投入更多的资金用于环保治理和设备升级，进一步加重了企业的负担。因此，纸浆企业需要加强成本管理，通过提高生产效率、降低能耗等方式降低成本，以应对成本上升的挑战。

（3）打浆过程问题

打浆过程是纸浆制备的关键环节，其质量直接影响到纸张的品质和生产效率。然而，在实际生产过程中，打浆过程往往存在诸多问题，如浆料浓度不稳定、打浆度不足或过高、浆料配比不合理等。这些问题会导致纸张出现质量缺陷，如孔洞、裂纹、强度不足等，严重影响产品的市场竞争力。因此，纸浆企业需要加强对打浆过程的监控和管理，确保浆料浓度、打浆度和浆料配比的稳定和合理，从而提高产品质量和生产效率。

（4）原料短缺

原料短缺是纸浆行业面临的另一个重要问题。随着全球人口增长和经济发展，对纸浆的需求不断增加，而可供利用的木材资源却越来越稀缺。此外，一些地区由于环境保护等原因限制了木材采伐和运输，进一步加剧了原料短缺的问题。原料短缺不仅影响了纸浆的生产量和质量，还可能导致价格波动和市场不稳定。因此，纸浆企业需要积极寻求替代原料和改进生产工艺，以降低对传统木材资源的依赖，同时加强与供应商的合作和沟通，确保原料的稳定供应。

七、竞争格局

我国造业纸高速发展，而木浆将长期依赖进口。国际纸浆的价格将直接影响我国造纸业的发展。依赖进口存在政治风险（出口国政治稳定性等）、贸易风险（贸易开放程度、汇率波动等）和运输风险（运输距离、运输方式）等诸多风险。虽然我国纸浆进口风险整体平稳，波动较小，但我国进口依赖性的增强，仍然对纸浆产业发展构成了潜在的阻碍。这些潜在的不确定性对于国内纸浆行业的影响会通过量和价两种机制扩散传导，影响行业稳定发展。经过多年的发展，中国造纸企业遍地开花，一大批优秀企业迅速崛起，逐渐成为造纸行业中的翘楚。民营造纸企业发展尤为迅速，从小到大，由弱到强，不断向造纸业的深度和广度进军，市场占有率和行业影响力不断提高，目前已成为我国造纸工业的重要力量。

八、发展趋势

制浆造纸装备发展总的趋势是：采用新技术、新工艺向节能、降耗和少污染、无污染方发展；制浆设备向单机产能大、体积小、效率、自动控制程度高的方向发展；造纸装备向大型、高速、宽幅、自动化控制和成套化方向发展。制浆造纸装备业要进一步向质量型、效益型转变，向造纸行业提供低投人高产出，节能、降耗、少污染的先进装备，参与国内国际两个市场的竞争。为了高效利用资源特别是水资源，减少污染，提高质量，必须继续研发与这一要求相适应的具有自主知识产权的新技术装备，以满足我国造纸工业可持续发展的需要。