一只鸡究竟有多大的力量？7家上市公司来告诉你[图]

这只让资本欲罢不能的鸡，就是老家在国外的白羽鸡——它的种源，曾被西方垄断长达百年，因是吮指原味鸡的原料而“出圈”。

有的公司专门卖种鸡、鸡苗，有的养鸡、宰鸡，有的专卖鸡肉，更有的“一鸡多吃”，提供一条龙服务。十余年来，虽然能够攻克比芯片“卡脖子”更难的种源进口依赖问题，但这些已将白羽鸡掌控于股掌的资本，却也因为鸡价的上蹿下跳而伤透脑筋。

4月29日，随着春雪食品公布2021年业绩，7家白羽鸡概念公司的归母净利润总额定格在8.69亿元，不仅与2020年的30亿相去甚远，甚至不足2019年近百亿巅峰的零头。

近日，自2020年起，白羽鸡行业产能持续处于高位，饲料价格上涨，但商品鸡价格却逐步下探，甚至击穿了大部分公司成本线。

不过，行业现金流加速消耗之际，头部企业仍在逆势扩张。在经历2020年、2021年的连续考验后，白羽鸡产业能否在2022年实现翻身，已让市场产生遐想……

上游鸡苗剧烈波动，两大种苗公司连续大亏

作为一只外来的鸡，白羽鸡从孵化到出栏一般只需40多天，短周期、来钱快，但也经常让企业业绩上蹿下跳。从产业链来看，白羽鸡以“曾祖代—祖代—父母代—商品代”的多元肉鸡代次繁育体系为基础，逐级杂交，到商品鸡养殖出栏，再经屠宰加工成鸡肉产品，走进肯德基、麦当劳等快餐店，或是变成其他鸡肉类食品。

用一位上市公司人士的话讲，白羽鸡产业链越靠前，经受的波动就越大。这点从位于上游种源环节的益生股份、民和股份的业绩就不难看出。

作为当前国内最大的种鸡生产企业之一，益生股份去年前三季度的净利润尚为2.29亿元（同比增幅57.76%），但到了2021年底，全年归母净利润只剩了0.28亿元。

也就是说，这家公司在去年第四季度亏掉了两亿多。忙碌一年后，益生股份一年的辛苦只剩了一个零头，不仅比2020年的0.92亿元盈利减少69.07%，与2019年的21.76亿元更是悬殊。

和益生股份类似，主要产品为商品代肉鸡苗的民和股份，去年前三季度归母净利润为1.66亿元（同比增长111.40%），但经过第四季度亏损1.19亿元后，全年归母净利润也只剩约0.48亿元。

对于业绩变化，益生股份给出这样的解释：中国的畜禽产品消费市场巨大，但市场价格受到供求关系等因素影响，波动较为频繁，公司无法保证产品销售价格不受市场价格波动的影响。

4月20日，相比于下游养殖和加工企业，鸡苗价格的剧烈波动，让上游企业的波动更为明显。

“价格变动太快，实在没法判断。”4月下旬，一位民和股份人士称。他的依据是：这个行业价格变动太频繁，而且很剧烈。

事实上，从破壳而出的那一刻起，鸡苗的价格就已经让民和股份、益生股份等产业链上游的企业难以捉摸。

以益生股份为例，这家公司在3月中旬的鸡苗报价还是1.2元/只，但一个月后，报价已经窜到了3块钱往上。其中，4月18日，益生股份的鸡苗报价为3.8元/只，较3月22日1.2元/只的报价涨幅超过200%。此后，鸡苗价格虽有所滑落，但截至4月29日，仍在3.40元/只的年内高位。

2019-2021年中国7家白羽鸡概念股盈利总额

资料来源：智研咨询整理

4月26日，作为上游企业，因为鸡苗价格波动过于剧烈，益生股份和民和股份的业绩波动最为明显，但仙坛股份、春雪食品等企业主要集中在中下游，这些公司的抗压能力则要更强一些。

财务数据显示，雏鸡销售占比较高的益生股份和民和股份，自2021年三季度以来，已经连续三个季度亏损，并且亏损数额呈现逐季度上升的态势。

与此同时，调理、加工为主的春雪食品，在2021年的归母净利润虽同比下降61.88%，但仍达0.57亿元。涵盖养殖、加工业务的仙坛股份，虽从去年第四季度开始亏损，但主要受累于原材料涨价侵蚀养殖利润，亏损额连续两季保持在4000万元左右。

值得注意的是，在上述公司中，来自福建的圣农发展，是全球唯一的全封闭白羽肉鸡全产业链企业，也是白羽鸡概念股中抗压能力最强的一家。

财务数据显示，圣农发展2021年实现营业收入144.78亿元，同比增长5.34%；归母净利润4.48亿元，同比下降78.04%。尽管归母净利润与公司2019年的40.93亿元、2020年的20.41亿元相差甚远，但在7家概念股利润总额中占比超过50%。

4月底，一位白羽鸡概念股企业人士向《每日经济新闻》记者表示，当前，国内对于鸡肉的需求已经比较稳定，所以布局产业链下游的企业业绩，虽然也有波动，但明显要强于上游种源公司。

在2021年财报中，圣农发展着重提到，近三年公司C端的复合增长率超过70%，尤其是线上及新零售业务的增长最为迅速，近三年复合增长率达到300%左右。

周期筑底加剧亏损，中小产能加速出清，作为一个高度产业化的养殖行业，短短42天的养殖期，给白羽鸡产业链增添了诸多变数。

以种禽企业为例，在过去半年里，一直在亏损的泥潭中挣扎。2021年10月份，白羽鸡苗价格跌至1元/只以内，此后一直到2022年3月中上旬，鸡苗价格一直低位运行。

益生股份公布的3月份鸡苗销售数据显示，公司3月白羽肉鸡苗销售数量为5522.60万只，销售收入6521.44万元，同比变动分别为63.08%、-67.70%，环比变动分别为18.84%、-16.98%。

在今年1~3月，益生股份的鸡苗销售数量虽然呈现增长趋势，但销售收入却是连续下滑，这也导致该公司一季度亏损达到2.88亿元。作为行业龙头，圣农发展将现阶段归纳为于周期筑底阶段：白羽肉鸡行业在经历2019~2020年周期高点之后，由于疫情等因素的影响急剧下滑，目前处于行业筑底阶段。

在这个阶段，2021年，受玉米、豆粕等饲料价格大幅上升的影响，养殖成本明显增加；叠加新冠疫情影响，消费增长乏力，鸡肉销售价格持续低迷，双重因素共同导致行业亏损。加之在2022年春节之后饲料价格再次大幅上涨，同时我国新冠疫情呈现点多、面广、频发的态势，直接促使行业面临更加严峻的形势，亏损加剧。

2020年白羽肉鸡祖代更新量100万套，同比下降18%；2021年全国祖代更新量同比大增24.3%；2022年白羽肉鸡价格有望企稳回升，2023年鸡价或下行。

2021年全年毛鸡养殖利润为-0.18元/只。2022年3月下旬，行业毛鸡价格出现明显上涨后，毛鸡养殖环节已连续三周实现盈利，截至4月15日，毛鸡养殖盈利达2.31元/只。

比如，作为上游头部企业，益生股份近年来在产业链上多元拓展，立足于鸡、猪两大畜牧产业，通过鸡、猪的双轮驱动，以提高公司抵御风险和盈利的能力。

在2021年年报中，益生股份提到，将在保持祖代肉种鸡龙头企业地位的基础上，继续扩大白羽肉鸡的养殖规模。随着新建场区产能的逐步释放，商品肉雏鸡的市场份额将进一步提升。与益生股份不同，其他几家概念股的“冬储”方向，更多瞄准了肯德基、麦当劳等连锁餐饮企业所在的C端。

近年来我国快餐连锁店发展态势迅猛，2015~2019年我国连锁餐饮企业总门店数从2.37万个增加至3.44万个，年均复合增速达到9.7%；行业收入从1526.61亿元增长至2234.5亿元，年均复合增速为10%。

其中，鸡肉类快餐连锁品牌的规模扩张贡献了重要力量。在2020~2021年度排名前十的全国快餐店中，共有5家快餐店以鸡肉类食品为主，其余5家亦提供鸡肉类相关产品，核心原因在于我国禽肉产品较为成熟、稳定的供应链。

白羽鸡作为连锁快餐的首选原料，随着健康与便利需求释放叠加供给效率改善，未来几年禽肉消费的停滞期将被打破，不仅人均鸡肉消费有望提速，白羽肉鸡的预制菜品亦为大势所趋。

此外，民和股份启动了可转债融资事宜，计划融资扩大商品肉鸡养殖和屠宰加工业务，以进一步扩大肉鸡养殖和屠宰规模，壮大中下游产业，完善产业链。2021年9月13日，公司收到证监会核准发行可转债批文。

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