国防军工行业周观点：航天装备表现亮眼 通信卫星前景开阔

本周关注：航天装备表现亮眼，通信卫星前景开阔长二丙火箭成功发射荷鲁斯2号卫星。2023 年3 月13 日12 时02 分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将荷鲁斯2 号遥感卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

试验十九号卫星，成功发射。2023 年3 月15 日19 时41 分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征十一号运载火箭，成功将试验十九号卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。该卫星主要用于国土普查、城市规划和防灾减灾等领域。

政府工作报告再次提到载人航天。科技创新成果丰硕。构建新型举国体制，组建国家实验室，分批推进全国重点实验室重组。一些关键核心技术攻关取得新突破，载人航天、探月探火、深海深地探测、超级计算机、卫星导航、量子信息、核电技术、大飞机制造、人工智能等领域创新成果不断涌现。全社会研发经费投入强度从2.1%提高到2.5%以上，科技进步贡献率提高到60%以上，创新支撑发展能力不断增强。

卫星通信：支持性政策推动卫星系统建设稳步推进，商业化发展方兴未艾。

近年来，国家陆续出台支持性政策文件，鼓励和引导卫星通信产业增强自主可控能力建设， 创新产业融合应用，实现高质量发展。2022 年 2 月，国务院发布《“十四五”国家应急体系规划》 提出要建设高通量卫星应急管理专用系统，扩容扩建卫星应急管理专用综合服务系统，加大高通量卫星等先进技术应急通信装备的配备和应用力度。今年上半年，国家广播电视总局发布了《关于进一步加快推进高清超高清电视发展的意见》，要求加快推动广播电视节目高清、超高清化进程，不断增强广播电视传输覆盖网络对高清、超高清电视的承载能力。北京、海南、武汉、西安等多地市出台政策着力培育航天技术企业集群，促进卫星通信产业完善配套基础设施、丰富产业应用。

板块涨跌幅：截止3 月17 日，本周国防军工（申万）下跌2.31%、沪深300指数下跌0.21%。国防军工细分领域中，地面兵装板块下跌3.77%，航空装备板块下跌3.49%，航天装备板块上涨4.85%，航海装备板块上涨1.01%，军工电子板块下跌2.90%。从上周的表现来看，军工板块整体继续下跌，但细分领域航天装备表现亮眼、航海装备表现良好，分别上涨4.85%、1.01%。

个股涨幅前五： 中国卫通(+16.92%)、华力创通(+16.43%)、睿创微纳  (+10.78%)、景嘉微(+9.72%)、海兰信(+8.18%)个股跌幅前五：菲利华(-14.13%)、中航电测(-9.36%)、航天电器(-9.27%)、超卓航科(-9.03%)、中航重机(-8.99%)

各板块估值情况： 1）航空装备申万指数最新TTM 市盈率为60 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率区间为43.55 倍~105.86 倍；航空装备申万指数最新市净率为4.33 倍，2020 年3 月17 日至今市净率区间为2.80 倍~6.85 倍；2）航天装备申万指数最新TTM 市盈率为90.34 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率区间为46.17 倍~140.29 倍；航天装备申万指数最新市净率为4.76 倍，2020年3 月17 日至今市净率区间为2.37 倍~3.92 倍；3）航海装备申万指数最新TTM 市盈率为242.93 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率区间为50.17 倍~401.00 倍；航海装备申万指数最新市净率为1.76 倍，2020 年3 月17 日至今市净率区间为1.23 倍~2.10 倍；4）地面兵装申万指数最新TTM市盈率为47.93 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率区间为32.18 倍~72.79 倍；地面兵装申万指数最新市净率为2.91 倍，2020 年3 月17 日至今市净率区间为2.07倍~3.69 倍；5）军工电子申万指数最新TTM市盈率为56.86 倍，2020 年3月17 日至今市盈率区间为36.02 倍~110.58 倍；军工电子申万指数最新市净率为4.44 倍，2020 年3 月17 日至今市净率区间为3.29 倍~6.67 倍。

行业动态：1）金融界：科技巨头争相发力卫星通信，概念股再受关注；2）经济参考报：万亿6G 赛道再放利好A 股上市公司竞相布局，机构看好卫星物联网产业链；3）证券日报网：外高桥携亮风台、中国联通成立AR 远程检验工作室。

公司公告：1）睿创微纳：烟台睿创微纳技术股份有限公司中标比亚迪远红外模块项目，该中标项目是公司车载红外产品在乘用车领域的新进展；为推进光子芯片业务的发展，公司与无锡微分企业管理合伙企业（有限合伙）拟共同出资人民币 1,000 万元设立睿创光子（无锡）技术有限公司；2）理工导航：北京理工导航控制科技股份有限公司及公司控股子公司获得某军方科研项目政府补助款，共计1,214.30 万元，为与收益相关的政府补助；3）江航装备：2023 年3 月13 日，合肥江航飞机装备股份有限公司拟根据业务发展状况向四家银行申请总额不超过人民币35,000 万元的综合授信额度；4）立航科技：2023 年3 月15 日，成都立航科技股份有限公司拟设立分公司，名称为成都立航科技股份有限公司北京分公司；5）海格通信：2023 年3 月15日，公司董事会审议通过了本次向特定对象发行股票的相关议案。

投资建议：1）航天装备板块表现亮眼，中国卫通上周涨幅排名首位，政策支持下卫星通信领域发展前景开阔，可关注卫星制造企业中国卫星，卫星运营企业中国卫通；2）国家工信部支持6G 技术发展，利好光通信产业链的发展，光模块的需求上升，可关注光模块厂商中际旭创、新易盛，光引擎厂商天孚通信，光通信上游光芯片厂商源杰科技。

风险提示：行业卫星技术发展不及预期；6G 技术发展不及预期；政策引导不及预期；国内经济恢复形势不及预期等。

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转自长城证券股份有限公司 研究员：于夕朦/付浩