农业周报：能繁去化加速 关注非瘟疫苗研发推进

行业近况

上周（4.17-4.21）农林牧渔涨跌幅-1.24%，跑赢沪深300 指数0.21ppt。

涨幅前三的个股分别为道道全/雪榕生物/天马科技24.0%/15.5%/8.0%。

评论

畜禽产业链：3 月能繁母猪产能加速去化，关注生猪出栏高弹性龙头超额成长机会。1）生猪养殖：3 月能繁母猪去化提速。据国家统计局，3 月末全国能繁母猪存栏4,305 万头，较2022 年12 月末环比-1.9%。猪价弱景气持续消耗行业现金流，4 月22 日商品猪价格周环比-1.6%至14.05 元/千克。大猪库存释放缓慢，出栏体重环比-0.2%至122.4 千克/头。2）禽养殖：禽链价格回落，祖代引种持续改善。4 月22 日鸡苗/毛鸡价格周环比-15.7%/-2.1%至5.10 元/羽、10.40 元/千克，3 月我国祖代鸡更新量13.48万套，进入正常区间，美国、新西兰引种持续恢复。3）饲料：3 月全国饲料产量2,511 万吨，环比/同比+10.4%/+5.5%，原料价格涨跌互现，4 月22 日豆粕/玉米价格为4,414/2,756 元/吨，周环比+6.4%/-0.1%。

品牌农业及种业：种业振兴持续推进，法治基础不断夯实。1）品牌农业：

根据Bloomberg，4 月21 日CBOT大豆期货价格周环比-1.1%至1,484 美分/蒲式耳，建议关注粮油龙头盈利改善弹性。2）种业及种植：据新华社，全国人大常委会种子法执法检查组第一次全体会议于4 月21 日召开，会议提出“运用法治方式推动种业发展，进一步夯实种业振兴的法治基础，不断提高依法治种、依法兴种水平”，建议关注种业及性状龙头投资机会。

宠物食品及动物保健：年轻态营销较多，部分动保企业提交非瘟疫苗应急评价申请。1）宠物食品：上市公司倾斜资源进行年轻态营销、战略合作，佩蒂邀请品鉴官携宠观影《忠犬八公》，并组织宠物犬相亲活动，中宠与分众传媒进行战略合作，旨在深化渠道布局和精准营销；2）动保：部分企业公布2022 年业绩，瑞普/科前/生物/中牧股份归母净利分别同比-16.0%/-28.2%/-44.9%/+7.0%。同时，普莱柯、生物股份公告表示已向农业部提交非瘟疫苗应急评价申请。

估值与建议

看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、新希望、海大、益生、圣农，建议关注巨星（未覆盖）、新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下的龙头业绩弹性及种业振兴背景下的行业变革机遇，推荐金龙鱼、隆平高科。3）宠物食品及动物保健，宠物品牌进口替代逐步兑现，非瘟疫苗、宠物动保相关动保标的有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、科前、瑞普。

风险

原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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转自中国国际金融股份有限公司 研究员：樊俊豪/张宇茜/陈煜东