快递行业5月数据点评:行业件量维持高速增长 申通增速亮眼

投资要点


行业数据:2023 年5 月,全国实物商品网上零售额同比增长10.8%,快递业务量完成 109.9 亿件,同比增长 18.9%;快递业务收入完成 982.3 亿元,同比增长 12.6%;单票收入约 8.94 元,同比下降约 5.3%,环比下降约 1.3%。2023 年1~5 月,快递行业 CR8 指数为 84.6,较上年同期持平,环比2023 年1~4 月减少 0.1%。


5 月份义乌地区单票收入延续下降趋势。义乌当月完成快递件量11.42 亿件,同比变化11.37%,环比变化9.57%。当月快递收入30.62亿元,同比变化2.52%,环比变化4.53%。当月单票价格2.68 亿元,同比变化-7.95%,环比变化-4.60%。广州当月完成快递件量9.9 亿件,同比变化9.48%,环比变化6.05%。当月快递收入77.52 亿元,同比变化3.16%,环比变化6.45%。当月单票价格7.83 亿元,同比变化-5.77%,环比变化0.38%。


广东省收入、件量双双位居全国榜首。件量端,当月件量最多的5 个省份依次是广东、浙江、江苏、山东、河北省。其中广东当月完成快递件量30.26 亿件,同比变化16.15%,环比变化7.94%。收入端,当月收入最多的5 个省份依次是广东、上海、浙江、江苏、山东省。


其中广东当月完成快递收入241.31 亿元,同比变化11.15%,环比变化8.49%。


件量端:申通增速亮眼。从5 月各快递公司业务量数据来看,申通(37.9%)>圆通(22.6%)>顺丰(18.2%)>韵达(-1.5%),申通增速引领市场。


单票收入:2023 年5 月,顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为 15.4 元、2.44 元、2.32 元、2.21 元,环比分别变化+0.30、+0.01、-0.05、-0.13 元。整体来看,通达系快递公司单票收入维持稳重有降的趋势,行业价格竞争趋势延续。极兔加盟商有动力自主投资加大价格竞争。中通年初两个市占率目标仍未达,仍有动力提高市占率。申通部分股权阿里转交菜鸟后盘面更稳定,在市占率第三梯队(邮政、极兔)有可能进一步下滑,需借力菜鸟不断提升市占率。而对韵达,三、四季度须发力市占率,以缓解网络压力,提升信心。


投资建议:


行业进入数智化管控期,随着2020~2022 年件均单价大幅下降推动利润降低、行业出清,我们认为行业有望迎来景气度提升,量、收、利润三者或将同步提升。电商快递,我们看好韵达的长期配置价值,目前仍处于低估阶段。建议关注顺丰控股,顺丰处于全面降本增效和全面提升时限质量的阶段,公司发力农村市场,尤其6 元/件以上“一  地一品”金牌项目,推进项目化运作。同时,23 年时效快递有望支撑公司稳步增长。


风险提示:


经济增速低于预期;电商发展与网购需求超预期放缓,快递网络建设进度不及预期,竞争格局恶化等。


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转自中邮证券有限责任公司 研究员:魏大朋

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2024-2030年中国快递行业市场竞争态势及发展趋向分析报告
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