碳酸锂期货的中国故事

提升重要大宗商品市场价格的影响力，期货市场如何助力我国超大规模市场优势转化为定价和竞争优势？我国碳酸锂期货书写了一个茁壮成长的故事。

价格影响力见端倪

碳酸锂被称为“工业味精”“白色石油”，是国家的战略性矿产，广泛应用于新能源产业（电动汽车、储能）、高端制造领域（飞机、火箭）、核电领域（铀反应堆裂变）以及化工等传统产业。2023年7月21日，经中国证监会同意注册，碳酸锂期货和期权在广州期货交易所上市，目前平稳运行满1年。

期货市场具有价格发现和风险管理两大基本功能。在碳酸锂期货上市前，我国国内缺乏公允的碳酸锂价格参考，只能选择第三方市场报价，但数据准确性、透明性和时效性均有缺失，上下游的贸易议价成本高。碳酸锂期货上市后，填补了市场远期价格的空白，期货价格逐步被产业企业认可和接受，成为市场贸易的重要参考。

在国际市场，我国碳酸锂期货价格影响力也初见端倪。广期所的碳酸锂期货虽然上市时间晚于伦敦金属交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CME）以及新加坡交易所（SGX）等境外市场，但我国强大的新能源产业发展迅速，产业参与度高，受到国际市场的高度关注。据悉，目前津巴布韦矿产品销售公司（MMCZ）的锂产品就采用广期所碳酸锂期货第四个月合约的10天均价来定价。

增长迅猛的市场交易数据，勾勒出品种成长的轨迹。截至2024年7月19日，碳酸锂期货和期权累计成交量7492.54万手，累计成交额73983.84亿元，市场规模稳步增长。从月度成交持仓规模来看，2024年7月碳酸锂期货和期权日均成交量25.65万手，日均持仓44.57万手，分别较2023年7月增长302.06%和2635.68%，期货持仓规模占现货规模的比重约57%。碳酸锂期货市场已具备服务产业风险对冲所需的流动性。

截至2024年7月19日，碳酸锂产业客户数超过1.59万户，一般法人客户碳酸锂期货日均持仓占比达32.2%。龙头企业积极参与，排名前20的碳酸锂生产企业中已有11家企业参与期货交易；磷酸铁锂生产排名前10的企业中已有7家参与；三元材料生产排名前10的企业中有4家参与。从整体来看，龙头企业期货市场参与度超50%，产业客户数量及市场参与水平仍在稳步提升。

据不完全统计，2023年至今，共56家A股上市公司发布了开展套期保值业务公告，公告中明确包括碳酸锂品种。

服务实体功能初显

2021年底开始，由于新能源汽车的爆发式增长，碳酸锂价格从10万元/吨开始持续走高，产业链上的正极材料、锂电池和新能源汽车生产企业为保障生产供应，一窝蜂开始向上游碳酸锂生产企业抢购，导致2022年市场上一货难求，价格最高接近60万元/吨，全年均价突破40万元/吨，价格在非理性高位运行，产业链各环节企业被动高价囤积了大量碳酸锂库存。

2023年初，由于产业链各环节的企业开始集中消化库存，碳酸锂市场突然遇冷，市场价格又开始快速大幅下行，一季度从接近60万元/吨跌至20万元/吨以下，跌幅接近70%，下游正极材料以及锂电池生产企业大面积毁单。2023年4月，随着产业链企业集中采购，现货价格在1个月时间内再次超过30万元/吨，涨幅超过50%。整个产业链企业在价格的暴涨暴跌中疲于应对、苦不堪言，产业链供应安全受到严重威胁。

碳酸锂期货上市后，现货市场下跌幅度和节奏较2023年上半年明显放缓。

“我们作为碳酸锂的生产企业，从原料的制备到产品的产出一般需要3个月的时间。前几年，碳酸锂的价格从最高每吨57.7万元跌至每吨17.6万元，价格跌幅超过了70%，给企业造成了亏损。碳酸锂期货上市以后，我们结合库存和成本，通过套期保值，锁定了合理的利润。”一位锂业公司负责人表示，有了期货保驾护航，今年公司订单锁定了上万吨。

作为碳酸锂产业运营商，厦门象屿新能源的常备碳酸锂现货库存如今可通过期货套保管理价格波动风险，熨平经营利润。“碳酸锂期货使得产业方在风险管理、业务模式、定价机制等方面有更加多样化的选择，也为碳酸锂社会库存提供了很好的‘蓄水池’，有力推动了新能源产业的健康发展。”厦门象屿新能源总经理林超群表示，目前碳酸锂期现货价格稳定在8万元/吨至12万元/吨，处于产业供求平衡点，价格更加理性。通过期货、期权等衍生品工具的运用，对上下游企业做好生产和采购的计划与管理具有重要作用。

期货发现价格，还能引导资源合理配置，避免供给过剩和产能浪费。

受2021年锂电产品价格快速上涨等因素刺激，国内碳酸锂产能大幅增加，不少企业在主营业务之外跨界进行产业布局。但随着产能的陆续建成，产能利用率也明显降低，目前碳酸锂产能利用率不到50%，造成产能和投资的大量浪费。“期货价格是对未来价格的预期，有了这个信号，盲目扩张产能在一定程度上得以缓解，同时促进企业合理利用产能。”中国有色金属工业协会锂业分会会长李宇圣表示，碳酸锂期货逐步被产业企业认可和接受，已成为市场贸易的重要参考。

增强新能源产业竞争力

锂电池、新能源汽车等是我国出口“新三样”。此前受锂资源价格长期高位运行影响，产业链利润分配并不均衡，下游产品受高价原材料的影响竞争力减弱，大量利润向资源端转移。

碳酸锂期货上市后，有了公开透明的价格指导，锂矿石进口价格也同步下行。据了解，2023年四季度以来，矿端定价模式发生转变，从参考历史价格的长单定价模式转变为参考碳酸锂期货价格倒推定价模式。以往锂矿一般以上季度均价定价，现在多数转变成以期货价格定价。有企业在尼日利亚和津巴布韦收购锂矿时，以远期期货合约价格进行锂矿定价，并在碳酸锂期货市场上进行套期保值，从而规避风险。这种定价模式的转变，有助于大幅节约锂矿石进口的成本。

碳酸锂期货上市后，碳酸锂价格逐步回归理性区间。据了解，碳酸锂价格每上涨10万元/吨，新能源汽车成本将上涨3000元/辆至5000元/辆，成本的降低，有助于进一步增强我国新能源汽车的国际竞争力。

每一个期货品种的背后都有一个行业来支撑，反过来，一个新兴行业的发展也离不开期货赋能。我国新能源产业的迅猛发展，为碳酸锂期货的爆发式增长提供了雄厚的实业土壤；另外，碳酸锂期货的健康壮大，也将更好服务和引领产业前行。李宇圣认为，随着碳酸锂期货市场的不断成熟，对于助力企业稳健经营，保障锂电产业链安全、有序发展，提升我国在全球锂市场的话语权，具有重要意义。

锂电产业是我国具有绝对产业优势的新兴领域。广期所相关负责人表示，广期所将持续做好碳酸锂产业的跟踪研究，做好合约规则的优化，更好贴近现货市场需求。同时，将进一步丰富和完善锂电产业原料品种体系，加快锂电相关品种的研发工作，包括氢氧化锂等品种，为我国锂电产业链、供应链安全保驾护航。

曾几何时，我国期货市场被称为“小池子”，但是今天，我国期市已华丽蝶变，在国际上举足轻重。我国商品期货市场成交量在全球总量中占比超过七成，商品期货交易量连续多年居世界第一位。“在全球交易量最大的20种大宗商品期货合约中，有16种在中国期货交易所上市。当你想到中国在世界舞台上的产能和购买力时，便会觉得不足为奇了。”国际期货业协会（FIA）总裁兼首席执行官、美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席沃特·卢肯这样理解中国期市的分量。碳酸锂期货的中国故事，是我国期市星辰大海中的一朵绚丽浪花。

转自中国经济网