媒体Ⅱ行业：文娱消费鼓励政策有望提振大盘 关注影视、游戏等领域投资机会

事件描述

2024 年8 月3 日，国务院为优化和扩大服务供给，释放服务消费潜力，发布《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》从六个方面提出二十项重点任务，其中在激发改善型消费活力方面对文化娱乐消费高质量发展提出建议。

事件评论

电影行业或受益于高质量影片供给增加，票补政策推行，观影需求得以提振。1）《意见》出台或有望加速头部公司储备影片上映节奏，支持分线发行或有望提高制片方、院线收益空间。电影行业本质由供给驱动，头部公司积极布局内容制作，中国电影创作中的项目接近90 个，其中原创项目高达50 个。博纳影业2023 年透露未来三年“三大片、三小片、三剧集”创作生产计划。光线传媒计划推出《三体》科幻电影。此次《意见》提出“丰富影片供给”指导意见，或有望加速头部电影公司储备影片上映节奏，提振大盘表现。《意见》支持行业以分线发行等差异化模式发行影片，或有望调节“大档”“空档”资源，优化影院利用效率，提高制片方和院线收益空间。2）国家电影局启动全国电影惠民消费季，票补政策或有望提振观影需求。2024 暑期档（6 月1 日-8 月6 日）大盘累计票房84.14亿元，同比下滑42.70%，观影人次2.05 亿人，同比下滑43.21%。2024 暑期档整体同比下滑幅度较大，为了更好激发观影需求，国家电影局于2024 年8 月2 日晚启动2024年全国电影惠民消费季，消费季支持单位中国工商银行、中国银联、猫眼娱乐将合计投入超过3 亿元的观影优惠补贴，票补政策或有望提振后续观影需求。

游戏板块前期已相对充分调整，A 股游戏公司将开展新游周期，从文娱消费鼓励政策和版号的持续稳定发放看游戏板块政策环境或已相对缓和。1）游戏板块前期位于历史估值低位，已充分调整。A 股游戏公司将开启产品周期，三七互娱《时光杂货店》8 月1 日正式上线、恺英网络《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》8 月28 日上线等拉开A 股游戏公司上新序幕。展望后续A 股厂商亦储备丰富：恺英网络有《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》等重点产品，神州泰岳《代号DL》《代号LOA》等新品有望下半年上线，吉比特重点新游《问剑长生（M72）》等或近期开测。2）从此次文娱消费鼓励政策和版号的持续稳定发放看游戏板块政策环境或已相对缓和。《意见》提出提高网络游戏质量，2024 年7 月国内105 款游戏获批版号，2024 年8 月初如期发放进口版号15 款。

文娱消费鼓励政策充分利好影视、游戏等娱乐领域，行业供给有望实现数量与质量双重提升，提振大盘表现。《意见》出台或有望加速电影行业优质供给上线，提振观影需求。前期游戏板块市场预期已充分调整，A 股游戏公司即将开启新游周期。文娱消费鼓励政策出台、游戏版号稳定发放或已表明政策环境相对趋缓，建议关注影视、游戏等领域投资机会。

风险提示

1、影片定档不及预期风险。

2、作品票房表现不及预期风险。

3、游戏产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险。

4、行业监管风险。

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转自长江证券股份有限公司 研究员：高超/杨云祺