食品饮料行业金牌分析师董广阳：白酒市值未来可能达到3万亿，未来将发生四大变化！【图】

     5月21日上午9时30分，首都北京，“改革开放40年中国酒业功勋企业、功勋人物”颁奖盛典在中国大饭店盛大开幕。此次活动由酒业家传媒联合吴晓波频道主办，中国副食流通协会作为支持单位。

    “中国的烈性酒消费比较高，葡萄酒消费还是非常低，这是一个特别大的特点。”董广阳在会上指出，中国白酒消费量很高，烈酒在中国消费量已占到了1/3，但葡萄酒消费领域，中国与国际比差距就太大了。

    从行业产量数据来看，通过全球营收利润来看，白酒行业有16000多亿的市值，早期我们可能才几千亿，但现在到了16000亿的规模。从目前来看，可能能达到2万亿甚至3万亿。

    前面是烈性酒公司，后面是葡萄酒和啤酒。烈性酒的高端来看茅台，茅台已经成为全球第一大公司，但从收入上来讲我们并不是。原因在于增长还在持续，而世界上其他的酒业巨头已经不增长了。大概10年前，这些公司就是这样的收入水平，现在还是这样的水平。茅台原来几百亿的规模，现在已经到了千亿规模。

    如果说通过并购做大、真正的酒业王国真正的是百威。它从小酒厂开始并购，寻找全球最好的啤酒公司，可能这些公司在营业层面来说比较零散，最后实现改造。烈性酒的市值，中国跟国外有很大差异，中国人把啤酒当大众饮料，但是国外把啤酒当成酒。

    40年来，整个中国酒业只有变革才有不断发展。白酒经历了三起三落，基本上跟宏观经济和政治周期相符。总结过去，我们发现每一轮起点的时间点特征，和每一轮落点的时间点特征本质上是一样的。

    第一轮调整，其实真正的发展是能够快速市场化的潜力，下速是因为经济危机+反三公。核心驱动力是不一样是国企改革，成长特点主体不一样。白酒是10年左右的周期性，有这么一个特点。但是，今年以来，白酒板块调整的非常多，很多的投资者就认为是会重复上一年的走势，因此而大幅下跌。

    目前来看，跟上一轮周期比也是不一样的。我们以名酒为主的大企业茅台、五粮液、洋河的表现来看，都是非常稳健的，而且他们吸取了上一轮的教训，以更快的速度压缩下来，这一点是让我们认为白酒行业是周期性思维，现在还可以继续做增长，只不过过去两年是急速上涨。

    中国的GDP三架马车来看消费，因为投资有限，进出口现在受了贸易战影响。所以说消费会持续成为关注点。

    对整个消费品的而言，从80年代开始，基本上10来年左右的时间，就会展现出比较大的调整。80年代计划管制，到90年代到后来也有非常明显的特点，因为从计划经济转向市场经济的时候，产能供应紧缺，市场需求爆发。所以说，出现了谁有产能谁有产量谁就厉害的情况。我们发现00年代，以前开放是渠道多元化、产品多元化，这是我们认为的大的变革，现在是消费者变革的时代。

    作为第三方公司，我们认为的变革有四个纬度：

    第一，产品包装化。

    第二，渠道精细化。

    第三，品牌文化。

    第四，体制灵活化。

    整个时代的变化，基于当下和未来的挑战在那里？我们在2012、2013年的时候深刻研究了整个酒类行业的走势，欧美地区全部出现在70年代末、80年代初，那个时间点出现了之后，酒的消费量下降了，但在那个年代的前两年他们的股票走势也很好，估值和中国的白酒一样都跌了。但起稳的时候，公司估值出现了利好。我们对白酒行业充满了信心，一旦起稳的龙头公司会有非常大的反弹，这是我们这两年来持续看好这个行业品牌大的点。

    我们参考了日本的消费，日本一个作者写的第四消费时代，日本经过了4个40年的过程。中国更多是像进入到了他们第三个时间消费时代的特点。酒业方面我们主要考虑了增速，新的黄金10年。我们认为品牌公司是新的黄金10年。

    那么，核心罗江是什么呢？因为人口结构的背景核特点，经济增长模式的变化，形成了消费者的变迁。变迁的特点是什么样子？

    第一，从追求量的增长到质的改善；第二，从家庭化消费到个人消费；第三，从以前大生产、大消费到品牌化过渡。有一些公司大规模生产，能满足需求就行了，但现在越来越追求品牌化、个性化；第四，物质追求为主走到精神追求。我觉得人性是一样的，无论在中国还是日本还是欧美，追求消费升级、美好生活的向往是一样的。

    那么我们这个行业的特点是：

    第一，白酒从投资公款消费驱动，到商务民间邀请驱动。

    第二，啤酒的特点，行业加速集中，产品结构上行。

    第三，葡萄酒、进口酒扩容，国产酒在沉淀积累，提高自己的实力。这是我认为酒业近10年的消费呈现。

    真正的消费升级，第一个消费升级改革；第二个，体制改革驱动困境好转，第三是兼并重组的改革。