水泥行业淡季热度上升，旺季涨价蓄势待发【图】

    2018年我国水泥价格整体维持在400元以上的走势，相比2017年同期，2018年水泥价格在淡季表现非常突出。2018年4月全国水泥月度平均价格401.73元/吨，同比提升22.17%。

    水泥旺季涨价确定性高，但幅度要看供给收缩程度。首先，天气因素仅为短期影响。2018年宁波、台州降价受到价格基数高、淡季需求弱以及台风天气等多因素影响，实际上当前东北地区流入量并不大。随着各地区天气好转，企业出货在逐渐恢复。

    其次，当前供需偏紧，且2017年四季度至2018年一季度全国水泥库存低位。近期除宁波降价外，华东的安徽、南昌等地价格在上涨。叠加区域库存仍在下降，可见即使在淡季，当前的供给仍处于偏紧的状态，且库存一直处于较低水平也为旺季的价格弹性奠定了较好基础。

    2017年四季度全国水泥期末累计库存比年初增长1.9%，2018年一季度全国水泥期末累计库存比年初下降2.9%，虽然在2018年二季度水泥库存有所上涨，但前期基数较低且出现下降趋势，导致全国水泥库存整体偏低。

    最后，供给收缩或加大价格弹性。2017年三季度开始，全国水泥产量同比增速开始出现连续下滑，2018年一季度全国水泥产量37641.8万吨，同比下降14.67%，2018年二季度全国水泥产量99707.9万吨，同比下降10.42%。

    受全国各地区环保政策以及标准愈加严格以及2018年上半年各省环境指标完成情况，2018年水泥的旺季大概率会受环保因素影响出现强制性的限产，价格弹性也有可能超预期。此外，后续环保督查及大型活动等或将导致旺季停产。

    政策方面，国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出重点区域将实施重点行业错峰，其中重点区域包括长三角地区，这一定程度限制了旺季水泥产量的增长。由于11月仍为华东旺季，若2018年长三角开始错峰停产，价格弹性或将超出市场预期。