把中国列为“汇率操纵国”， 是“欲加之罪”？还是极限施压的老招数？中国人民币汇率双向波动、市场预期分化明显[图]

    美国财政部于当地时间8月5日下午宣布把中国列为汇率操纵国，声明中表示，“在特朗普总统的支持下”，财政部长姆努钦已经认定中国是一个汇率操纵国。

    2018年2月美元兑人民币平均汇率为6.32人民币/美元，3月28日，美元兑人民币平均汇率跌至6.2785人民币/美元，刷新2015年8月11日汇改以来新低。2017年12月美元兑人民币平均汇率为6.59人民币/美元。

2015-2018年美元兑人民币平均汇率走势

数据来源：公开资料整理

    2018年2月美元兑人民币期末汇率为6.33人民币/美元，相比去年同期下跌了0.55；2017年12月美元兑人民币期末汇率为6.53人民币/美元。

2015-2018年美元兑人民币期末汇率(中间价)

数据来源：公开资料整理

    人民币将继续对一篮子货币保持稳定，人民币兑美元汇率也将保持大体稳定，2018年底至6.7，此后温和升值至2019年底达到6.5。

    未来1-2年内，在美联储继续加息的背景下，中国的资本管制仍将保持，限制措施主要集中在“负面清单”，包括房地产、酒店、媒体、影视和体育俱乐部等。另一方面，政府将继续支持一带一路相关投资。

    未来12个月中，中国将迎来三件“大事”，包括2017年12月份的经济工作会议、2018年3月的全国人大会议、2018年10/11月的三中全会。

    2018-2019年中国经济增速的风险偏向下行，主要的不确定性因素为：

    1）货币政策和房地产政策的收紧路径；2）外部需求。

    如果央行将加息时间提前至2018年一季度，且监管政策收紧程度超预期，则金融环境将对公共和私人资本支出增长同时造成打击。

    如果全国范围的房产税提前实施，或房产销售限制进一步收紧，则房地产销售和投资将以更快的速度收缩。

    此外，中美贸易摩擦升级或美国经济出现衰退都将拖累中国的出口增速。

    在这种情境下，GDP增速将迅速下降，2018年降至6.0%，2019年降至5.7%，CPI在2018和2019年均将维持在1.9%。

    就在前一天，人民币兑美元汇率离岸、在岸双双跌破7元的心理关口，创下了11年的最大跌幅。

    其实对于人民币汇率下跌，早在两个月前我就在文章里提出：“人民币中短期而言，会维持在6.5～7.5（即7的正负偏差10%之内）这一相对合理的区间。与此同时，人民币汇率双向波动、市场预期分化明显，汇率弹性增强。”时至今日，我仍坚持这个判断。

    也就是说，人民币汇率的浮动有自己的韧性，恐非刻意为之。此番，特朗普政府把中国定为汇率操纵国，目的在于以破7为由头再次施压，说到底仍是贸易摩擦的延续，甚至是某种程度上的升级。

    美国的态度很明显：我就和你“杠上了”。但其实，当美国对他国是否操纵汇率做出认定时，就已经是在反映其自身的保护主义倾向，而且也超越了其自身行使国家主权的范畴。之前在1992-1994年间，美国曾5次将中国认定为汇率操纵国，尽管一直未付诸实际行动，但借此敲打他国的威胁声音始终未断。

    时隔25年，美国再次给中国贴上“汇率操纵”的标签，甚至根据单日价格浮动就急匆匆地“降罪”，放在目前的中美关系以及特朗普的行事作风背景下，几乎是可以预料的。先扣上一顶大帽子，再借此增加谈判筹码，这又是特朗普“极限施压”的老招数。

    接下来，不排除特朗普政府会进一步升级谈判难度，甚至单方面作出一系列制裁措施，对此，我们既要做好充分准备，也不必过于悲观。

    不过值得注意的是，鉴于美元在国际贸易中的特殊地位，美国对中国“汇率操纵国”的认定，其实也是在向贸易体系中的其他国家施压。

    我曾经与前美联储高官有过一次对话，谈到“汇率操纵”的问题，对方表示，在目前的美中关系中，这个名称毫无意义。鉴于目前两国的紧张局势，特朗普意在利用这一点来争取更多关税。真正的问题在于其他地区对这一认定如何反应，如果他国并未认定的话，美国将陷入孤立。

    说到底，汇率只是手段，经济才是目的。从美国的角度看，它要给中国泼这盆水，也是要以汇率为手段最终干扰国内经济。

    借用中国人民银行负责人对此次人民币破“7”的回应，人民币汇率走势，长期取决于基本面。中国作为一个大国，制造业门类齐全，产业体系较为完善，出口部门竞争力强，进口依存度适中，人民币汇率波动对中国国际收支有很强的调节作用，外汇市场自身会找到均衡。

    对人民币正常的“潮起潮落”上纲上线地视作“汇率操纵”，是“欲加之罪”，也不过是什么问题都政治化路数的重演。