去年卖出24亿瓶创始人身家或超70亿东鹏特饮冲击IPO[图]

饮料 2020-04-28 01:43

去年营收42亿。

近日，证监会官网披露了东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的招股说明书，拟发行不超过4001万股。

东鹏饮料旗下最有名的产品是能量饮料“东鹏特饮”，贡献了每年营收中的绝大部分。招股书显示，2017年至2018年能量饮料分别贡献收入27.35亿元、28.85亿元、40.03亿元，连续三年都占公司营收的95%。

2019年东鹏饮料业绩大涨，营业收入达到42.09亿元，同比增长38.56%，增长率远超2018年的6.81%；同时归母净利润达到5.71亿元，同比大涨164%。

此前有媒体报道称，过去两年东鹏特饮零售价格大幅下降是推动销售增长的重要因素，招股书同样显示，东鹏特饮的到岸价（出厂价）比2017年底有所降低，大幅降价后利润却大幅上涨，东鹏特饮的“炼金术”令人称奇。

去年卖出24亿瓶

东鹏饮料的主营业务是饮料产品的研发、生产和销售，消费者最为熟知的是“年轻就要醒着拼”、“累了！困了!喝东鹏特饮”等广告语。根据招股书中援引《Enengy Drinks in China》的数据，2019年东鹏特饮市占率为15%，是仅次于红牛（57%）的国内功能饮料市场第二大品牌。除了占销售额95%的东鹏特饮，东鹏饮料旗下还有柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等产品。

事实上，近年来以东鹏饮料为代表的的功能饮料品牌的崛起，与霸主“红牛”自废武功不无关系。根据中商产业研究院的数据，2016年时红牛市占率还高达80%，但此后深陷与红牛品牌方泰国天丝的商标权之争，市占率也被身后的东鹏、乐虎逐渐侵蚀。

来自：招股书

根据招股书，东鹏特饮分成四条产品线，分别是250ml“金砖”、250ml“金瓶”、250ml“金罐”以及500ml“金瓶”，零售指导价分别是2元、3元、4元、5元。2019年东鹏特饮合计销量为84.86万吨，相当于一年卖出24亿瓶（罐）。

来自：招股书

细分来看，500ml金瓶的销售增长成为推动东鹏特饮2019年业绩大增的最重要原因，过去两年这一产品的销售增长高达171%和1242%，2019年500ml金瓶销售收入也首次超过公司营收的50%。但有意思的是，销量暴涨的500ml金瓶却是过去两年4种特饮产品中出厂价唯一上涨的产品，从2017年末的77元小幅增长至2019年末的80元，与此同时250ml金瓶和250ml金罐的到岸价分别下降了16%和35%。

梳理发现，东鹏特饮的销量增长或与三大因素相关。首先是近年来功能饮料市场的高速增长，根据《Energy Drinks in China》，过去三年中国功能饮料市场的复合增长率为15%，是饮料细分市场中增速最快的之一。

此外，最近两年东鹏特饮加大了广告营销的投入。公开资料显示，2018年以来东鹏特饮相继赞助中超联赛、央视俄罗斯世界杯转播、葡萄牙国足、WTA珠海站、CEC中国汽车耐力锦标赛等体育赛事，以及《三生三世》、《亲爱的、热爱的》、《欢乐颂》、《天天向上》等热门剧集综艺。这也让其市场费用在2017年-2019年涨至8.3亿元、9.7亿元和9.8亿元。

第三点就是近两年大打价格战。2018年底恰逢食品行业涨价潮，东鹏特饮却开启降价之路。根据北京商报报道，面对国内功能饮料市场的激烈竞争，东鹏特饮选择降价保份额，将原本售价6元/罐的东鹏特饮降至3.5元。

时间财经通过京东商城了解到，在其自营旗舰店上，目前24盒一箱的东鹏金砖为36元/箱，东鹏金罐价格为62.9元/箱，500ml瓶装东鹏特饮的价格为99.9元/箱，仅比到岸价高20%。

根据北京商报，价格战让东鹏特饮的渠道承受了巨大压力。一位零售店负责人称，东鹏特饮降价后每罐零售价为3.5元，利润仅5角钱，还不如瓶装水的利润高。
身家或超70亿

根据招股书，东鹏饮料的前身是东鹏实业，最初是于1994年由深圳东方有限公司旗下的东鹏饮料厂变更为独立法人。东鹏实业最初是全民所有制企业，2003年完成所有制改革，现任董事长林木勤等20人以253.66万元的价格从国企东方有限买下了东鹏实业100%的股权，并更名为东鹏有限。

历经数次股权变更后，东鹏饮料呈现出明显的家族企业特征。目前董事长林木勤直接或间接持有56.41%的股份，是东鹏饮料的控股股东和实控人；另外四位占股5%以上的大股东中，除了机构投资者君正投资和持股平台鲲鹏投资外，另两位分别占股5.8%的大股东林木港和林戴钦与林木勤是兄弟和叔侄关系，再加上6、7位直接或间接持股的林氏亲属，时间财经统计后发现林氏家族持股比例超过70%。

天津君正投资管理合伙企业是东鹏饮料股东中唯一的机构投资者，其背后的管理者是专注消费领域投资的私募基金加华资本。根据加华资本的官网，其投资版图包括红牛中国和母公司华彬集团、红牛供应商奥瑞金，老乡鸡、小罐茶、爱慕内衣、巴比食品、来伊份、恰恰食品、居然之家等消费品牌，以及滴滴、新美大、美图等互联网巨头。

2017年4月，君正投资2.975亿元取得东鹏饮料8.5%的股权，同时以5250万元从林木勤手中买下1.5%的股权，以此计算，2017年增资完成后的东鹏饮料估值达到35亿元。

根据招股书，东鹏饮料预计将募集至少14.9亿元资金，并投入建设生产基地、网络营销、建设研发中心、总部大楼等项目。按照招股数中说明的出让4001万股以及发行完成后总股本不超过4.0001亿股计算，IPO完成后东鹏饮料市值将达到149亿元，相比2017年融资时暴涨3倍以上。据此计算，若东鹏饮料顺利完成IPO，目前持有56.41%股份的林木勤身家将轻松超过76亿元。

来自：Wind资讯

按照过去三年5.71亿元、2.16亿元、2.96亿元的净利润，IPO完成后东鹏饮料的市盈率预计将达到26、69和50。而根据Wind资讯，A股饮料行业的平均市盈率为40.73，市值276亿元的行业龙头养元饮品的市盈率仅为11.66。

实际上，高速发展的同时，近年来功能饮料行业也因食品安全问题屡次引发争议。东鹏饮料也在招股书中提示相关政策风险时称，食品饮料行业受到的监管日趋严格，2017年以来相关部门陆续颁布或修订了《关于食品安全生产经营企业建立食品安全追溯体系的若干规定》、《中华人民共和国食品安全质量法》、《中华人民共和国食品安全法》等。

而此前东鹏饮料也因食品安全问题引起争议。根据金羊晚报报道，2013年东鹏特饮深陷违规添加添加剂的食品安全门事件，当时有消费者因其配料中添加有“胭脂红、苯甲酸钠、柠檬酸钠”等添加剂而向当地药监部门举报。

此外，市场过于集中也是东鹏饮料发展前景令人担忧的问题之一。起步于广东地区的东鹏饮料，2017年-2019年广东区域的销售额占分别占当期营收的66.66%、61.1%和60.12%。

我国饮料市场得到稳定增长，2016-2018年全国饮料产量有所下降，2019年全国饮料产量回升；2019年全国饮料产量为17763.48万吨，同比增长7%。

2015-2019年全国饮料产量及增速趋势