钢铁行业：终端需求恢复仍需等待

内容提要 行业评级：

中性

原材料价格及库存情况：本周铁矿石期货价645元/吨，本周下跌14.6%。普世铁矿石指数96.6美元/吨，周下跌15.3%。铁矿石库存13028.29万吨，周累库3%。钢厂铁矿石平均可用24天，周持平。本周铁矿端价格大幅回落，受下游钢铁需求较弱影响传导，上游铁矿石近期发货到货正常，供需偏松下，铁矿价格预计进一步下降，本周焦炭价格同步小幅回落，预计未来钢材成本端价格延续低位震荡格局。

钢材价格及库存情况：本周螺纹钢期货价3589元/吨，周下跌14.4%，现货价3964元/吨，周下跌7.3%，主要城市库存727.2万吨，周去库5.5%。热轧期货价3576元/吨，周下跌15%，现货价3860元/吨，周下跌11.5%，主要钢厂库存284.98万吨，周累库3.4%。本周钢材期现货价格大幅回落，受部分地区地产链事件影响，钢铁需求尤其是螺纹钢需求预期较为悲观，钢材价格持续下降，部分钢企进行检修和停产，在需求未见转机之际，钢材价格恐延续震荡偏弱格局。

钢企毛利润测算：本周经测算后，螺纹钢和热轧毛利润仍处低位-376元/吨和-593元/吨。短流程本周毛利润螺纹钢和热轧分别为-176元/吨和-412元/吨。受粗钢价格有所下滑影响，本周部分短流程钢企盈利有所改善，在需求悲观下，钢企利润全面修复仍需一段时间。

投资建议：建议逢低关注加工性高端特钢企业：中信特钢、久立特材、甬金股份。建议继续积极关注管道企业新兴铸管、金洲管道等。同时布局新能源领域的永兴材料、攀钢钒钛也可逢低关注。

风险提示：矿石价格大幅上涨、钢材下游需求大幅下滑、国内政策变动风险、疫情反 复等。

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转自南京证券股份有限公司 研究员：许吟倩/姚成章