环保行业：欧洲碳价新高 重提再生资源行业机会

本报告导读：

上周CEA 周成交31 万吨，周成交均价57 元/吨，环比增长3%。地方碳配额周成交20 万吨，周成交均价60 元/吨，环比增长8%。全国CCER 周成交3.85 万吨。

摘要：

环保板块上周涨 跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨0.11%、0.76%、1.26%、2.28%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨0.07%、1.87%、0.55%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：

ST 交投（+17.04%）、梅安森（+15.00%）、海南瑞泽（+12.13%）、大地海洋（+8.12%）、凯龙高科（+6.38%）。3）跌幅前五名分别为：中创环保（-10.80%）、德创环保（-7.90%）、同兴环保（-6.72%）、英科再生（-6.04%）、山高环能（-5.91%）。

CEA 周成交31 万吨，地方碳配额周成交均价60 元/吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交31 万吨，较前一周下降69%，周成交均价57 元/吨，较前一周上涨3%。地方交易所碳配额上周成交量20 万吨，较前一周下降48%，周成交均价为59.68 元/吨，较前一周增长8%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广东碳排放权交易所80.10 元/吨，最低为福建省碳配额29.26 元/吨。上周全国CCER 成交量3.85 万吨，较前一周下降59%。

碳中和信息速递：工信部明确2023 年工业碳达峰四个工作重点：绿色制造推进工程、工业节能降碳专项行动、资源综合利用提质增效行动、着力培育绿色增长新动能。进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系，开展废水循环利用试点。大力发展氢能、环保装备等产业，推动生物基新材料研发及产业化。

周度投资观点：重申再生资源及固废行业投资机会。1）欧洲能源危机缓和，传统能源价格下跌，经济复苏预期刺激碳配额需求增加，叠加2023年4 月年度履约期限将至，共同推升欧盟碳价至历史高位。2）碳配额价格持续上涨，高排放企业为碳排放所支付的成本逐步增加，刺激高耗能企业对于碳减排的再生资源产品的需求。我们认为，再生资源行业，包括再生油、再生塑料、再生金属等细分，均将处于量增价涨的黄金期。3）同时，我国碳交易机制加速对标欧洲，伴随欧洲碳价上涨，我国碳价也将进一步上涨，利好生物质可再生能源运营商垃圾焚烧企业。4）投资建议：

重申再生资源及固废行业投资机会。输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期。①再生油：推荐卓越新能，受益标的包括山高环能、嘉澳环保。②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生。③再生金属：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股、中再资环、格林美等。伴随碳价格上涨，碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、绿色动力、中国天楹、伟明环保、光大环境。

风险提示：行业政策变化，项目进度低于预期，补贴政策变化等。

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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：徐强/邵潇/于歆