床垫行业深度研究专题:美国床垫产业一百五十年风云录

千亿黄金赛道,蕴藏宝藏无数:据CSIL 统计,2020 年全球主要国家床垫市场规模为290 亿美元(折合2030 亿人民币,按照1:7 的美元兑人民币汇率计算),占全球软体家具市场规模的43.15%。通过对美国床垫产业发展历史的梳理和总结,我们认为其具备三大特征:1)能够形成高市场集中度,并且竞争格局非常稳固,新进入的厂商很难对头部企业形成强烈的冲击;2)随着消费者对睡眠问题越发重视,床垫的制造和销售环节对专业性的要求越来越高;3)消费者在睡眠产品方面的支付意愿不断提升,即睡眠产品的消费升级趋势明显。床垫行业具有广阔的市场空间和天然的规模优势壁垒,是家居产业的黄金赛道。


百年风云涌动,英雄豪杰辈出:在美国床垫产业发展一百多年的历史中,涌现出弹簧床垫的鼻祖席梦思、凭借“失业羊”形象风靡全球的舒达、从小镇走出的全球顶级品牌丝涟、全球记忆绵赛道的王者泰普尔、依靠气垫床起家的智能床领军者Sleep Number 等床垫巨头,并最终形成了舒达&席梦思和泰普尔&丝涟两大床垫集团。近年来伴随着电商的快速发展,亦涌现出Casper、Purple 等新兴DTC 床垫厂商。


总结强者历程,指明未来之路:通过梳理美国床垫行业的成功发展案例,我们总结巨头的成功主要取决于四个方面:技术研发、产品创新、营销出圈和全渠道发展。1)技术端:精炼内功,构建技术壁垒;2)产品端:打造拳头产品,构建产品矩阵;3)渠道端:线上线下并举,全渠道布局;4)营销端:重视品牌营销和消费者教育,打造出圈的经典广告。


掘金中国市场,头部阵营涌现:改革开放后,国内涌现出大量的床垫制造商,经历了近40 年的优胜劣汰,中国床垫赛道中也出现了一些在技术、产品、渠道、营销方面全方位布局的优质公司,如慕思、喜临门、梦百合、顾家等。慕思股份致力于整合健康睡眠资源,自主品牌定位中高端,在行业内拥有较强的定价权;喜临门是“国内床垫第一股”,已在床垫赛道深耕30 余年,线上渠道发展尤为出彩;梦百合专注于记忆绵床垫赛道,是国内记忆绵床垫的领跑者,在产品端形成差异化特色,并且拥有全球化产能布局;顾家家居是国内软体家具行业龙头,产品多元,覆盖客餐厅、卧室及全屋定制,2021 年顾家床垫营收已突破30 亿元,成为业内后起之秀。


投资建议:以史为鉴,我们认为国内床垫赛道正处于快速发展的红利期,未来市场份额将向在技术、产品、渠道和营销领域全方位布局的企业倾斜。我们坚定看好国内床垫上市龙头企业,推荐慕思股份、喜临门、梦百合和顾家家居。


风险分析:宏观经济波动风险,行业内竞争加剧风险,睡眠教育渗透不及预期,原材料价格波动风险


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转自光大证券股份有限公司 研究员:姜浩/聂博雅

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2024-2030年中国床垫行业市场现状分析及发展前景展望报告
2024-2030年中国床垫行业市场现状分析及发展前景展望报告

《2024-2030年中国床垫行业市场现状分析及发展前景展望报告》共十三章,包含2024-2030年床垫行业发展前景展望及趋势预测,中国床垫行业投资机会与风险分析,中国床垫行业投资战略研究等内容。

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