机械设备行业：船舶行业：上半年新接订单同比大增44% 聚焦行业龙头

船舶行业2024H1 完工、新接、手持订单分别同比增长18.4%、43.9%、38.6%1）上半年船舶行业新接订单、手持订单均同比高增，行业景气上行。根据中国船舶工业行业协会，2024 年上半年船舶行业完工2502 万载重吨，同比增长18.4%；新接订单5422 万载重吨，同比增长43.9%；手持订单17155 万载重吨，同比增长38.6%。

2）中国船厂在此轮行情中表现亮眼。2024 年1-6 月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的55.0%、74.7%、58.9%。

3）散货船、集装箱船是完工产品主力船型，油船、散货船是新接订单主力船型。

完工产品中，散货船、油船、集装箱船、气体船和其他船占比分别为49.4%、4.6%、41.8%、1.9%、2.3%。新接订单中，散货船、油船、集装箱船、气体船和其他船占比分别为36.9%、39.7%、12.2%、7.6%、3.6%。油船在手持订单中占比提升明显。

4）中国船厂承接全球需求。1-6 月，出口传播占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的比重为89.1%、93.5%和93.6%。我国船舶出口金额206.7 亿美元。

船舶行业：船价持续走高、需求景气上行，龙头船厂盈利改善1、行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单，2、供给紧张，船价走高促盈利改善，3、看好军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。

核心驱动（一）行业周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善：

1）需求：量---我国2023 年完工/新接/手持订单分别同比增长12%/56%/32%，多项指标上涨空间大；

2）需求：价---克拉克森新船造价指数截至2024 年6 月报收187 点，同比上涨10%，自2021 年初累计涨幅47%，处于历史峰值98%分位，船位的紧张与包括劳动力成本在内的普遍通胀压力促船价持续创新高；3）下游运力---油轮至2025 年运力仍旧紧缺，后续油轮、干散存在较大下单空间；4）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高；趋势判断：周期长期有望震荡向上，高景气度持续，龙头公司业绩弹性大。

核心驱动（二）龙头公司造船技术领先，有望优先受益于行业发展：

1）新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，公司建造大型船舶技术实力强，未来优质高价订单竞争力强；

2）行业集中度提升，下属子公司造船完工量和新接订单量位居行业前列，“马太效应”明显。

投资建议：三大央企大幅扩张船舶运力，船舶行业需求景气上行船舶行业板块性机会：当前船舶行业高景气度持续，多船型接力放量，船厂盈利能力不断改善，供需紧张或驱动船价持续创新高，龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益。

持续力推：中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链；关注：中国重工、中国海防、中船科技等。

风险提示

造船需求不及预期、原材料价格波动等风险。

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转自浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/王华君/王洁若/张菁/姬新悦