建材周专题:百强地产销售走弱 关注消费刺激对建材拉动

百强地产销售走弱,关注消费刺激对建材拉动8 月百强地产销售走弱。TOP100 房企2024 年1-8 月累计销售额同比下降38.6%,累计销售面积同比下滑39.6%;单8 月看销售同比走弱,单月销售额同比下降27.8%(上月同比下降20.5%),单月销售面积同比下滑28.6%(上月同比下降23.0%)。8 月单月同比走弱,部分原因为去年8 月地产政策频出带来的脉冲式修复导致基数稍高,但更多仍反映当前销售偏弱。


关注消费刺激对建材拉动,零售建材或更受益。一是受益于以旧换新政策,2024 年7 月国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金,其中1500 亿元左右资金用于支持汽车、家电、家装以旧换新。二是关注存量房贷利率下调的可能性,若债务端压力能得到缓解,将有利于居民购买力修复。去年存量房贷利率已有调整,截至去年底已有超过23 万亿完成下调,调整后的加权平均利率为4.27%平均降幅73BP,今年重定价后再下降10BP。但随着LPR 进一步下降,以及取消房贷利率下限,新发放房贷利率持续下降,2024 年7 月贝壳重点城市首套平均利率为3.29%,存量房贷与新发放房贷的利差再度扩大至接近100BP,居民提前还贷的动力提高,存量房贷利率继续调整的可能性也相应加大。若存量房贷可按照最新利率重定价,居民月供支出将有一定下降,全国平均降幅约10%,100 万房贷的月供可减少约500 元;对于存量房贷与新发放房贷利差较大的部分城市,减负效果则更为明显,可达约15%,有望对消费形成提振。


基本面:水泥出货小幅改善,玻璃库存延续上行水泥:本周全国水泥市场价格环比上涨,价格上涨地区主要是江西和河南,幅度20-30 元/吨;回落地区为云南,幅度15-30 元/吨。八月底,随着高温和雨水天气减弱,国内水泥市场需求环比略有好转,全国重点地区水泥企业平均出货率接近50%,环比上升1.1 个百分点,同比下降7.2 个百分点。价格方面,部分地区开始在旺季之前积极推涨价格,促使整体价格止跌回升。


玻璃:本周国内浮法玻璃价格继续偏弱调整,库存持续攀升。虽临近传统需求旺季,终端加工厂订单并未改善,在需求相对有限的情况下,原片生产企业竞争压力较大,市场成交价格及政策相对灵活。浮法玻璃下行趋势下,中下游加工厂提货偏谨慎,提货速度整体放缓,企业库存总量继续攀升。本周产能略降,全国浮法玻璃生产线共计295 条,在产244 条,日熔量共计168215 吨,周内产线冷修1 条,环比减少600 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为6229 万重量箱,环比增加142 万重量箱,增幅2.33%,库存天数约31.55 天,环比增加0.77天。本周重点监测省份产量1266.41 万重量箱,消费量1124.41 万重量箱,产销率88.79%。


投资观点:关注水泥/玻纤/零售建材底部价值


1)水泥底部配置价值。当前龙头协同意愿增强,底部盈利之下的股息率值得关注。2)玻纤底部配置价值。龙头与小企业差距再度被证明,预计下半年粗纱价格相对稳定,关注电子布与光伏边框的弹性。3)地产链底部机会,配置零售建材。近期板块回调较多,部分龙头经营有成长且盈利有韧性,其中北新建材凭借战略高度实现了经营加速,兔宝宝受益于消费理性,三棵树具备业绩弹性,具有中期配置价值,同时近期关注消费刺激政策拉动。4)看好细分景气赛道。


推荐出海标的科达制造、中硼硅渗透率提升的药用玻璃(山东药玻+力诺特玻)、浙江仙通等。


风险提示


1、地产需求修复低于预期;2、原材料价格大幅上涨。


知前沿,问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构,十数年持续深耕产业研究领域,提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力,专注于提供完善的产业解决方案,为您的投资决策赋能。


转自长江证券股份有限公司 研究员:范超/张佩/李金宝/李浩/董超

精品报告智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国建材行业新质生产力市场深度分析及投资机遇研判报告
2024-2030年中国建材行业新质生产力市场深度分析及投资机遇研判报告

智研咨询发布的《2024-2030年中国建材行业新质生产力市场深度分析及投资机遇研判报告》共八章。首先介绍了建材行业市场发展环境、建材整体运行态势等,接着分析了建材行业新质生产力市场运行的现状,然后介绍了建材新质生产力市场竞争格局。

如您有其他要求,请联系:

版权提示:智研咨询倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。