农业行业：看好Q3头部养殖公司、宠物食品公司业绩

本报告导读：

生猪：二育托底，国庆假期期间猪价上涨，当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。

种子：新销售季转基因品种种植面积有望进一步扩大，转基因品种储备丰富的种企有望受益。宠物：国庆宠物业态彰显宠物经济蓬勃发展之势。

投资要点：

生猪：二育托底， 假期期间猪价上涨，看好 Q3头部养殖公司业绩。

二育托底，假期期间猪价上涨。9 月30 日全国均价17.8 元/公斤，节前价格低迷，主要来自节前养殖户集中出栏冲击。国庆期间，全国均价先跌后涨，截止10 月7 日，各地均价略低于节前水位，均价在17.4-17.6 元/kg，价格先跌后涨来自部分二育托底，因而价格节后未淡。

三季报业绩仍强，关注养殖板块业绩改善。三季度无论均价还是上市公司出栏的量、重均好于去年同期，从业绩兑现角度，养殖企业在中报开始盈利，三季报盈利更强。且当前估值仍低，继续推荐养殖成本低的龙头养殖公司。

种子：关注三季报种子预收款情况。

粮价低迷或影响玉米种子预售进度，品种竞争力重要性高。多个种子企业玉米种子预售自9 月底开始，近期玉米粮价较为低迷，或对种子预售进度造成影响。但种植总需求较为稳定，品种竞争力强的品种（如产量高、抗倒伏、耐锈病等）有望扩大市场份额。

转基因技术应用持续推进，关注转基因品种销售量价。新一季销售季转基因玉米品种种植面积有望进一步扩大，转基因品种储备丰富、销售体系完整的种企有望受益。

宠物：国庆宠物业态彰显宠物经济蓬勃之势，关注增速快的国产品牌。

养宠率提升催生国庆宠物业态多元化。国庆期间，宠物寄养需求旺盛，北京上海两城高端宠物寄养机构房间均价达600-900 元。携宠出行增加，滴滴在全国49 个城市上线了携宠专车。随着宠物渗透率持续提升，宠物业态也呈现多元化发展趋势。

国产宠物品牌表现强势，关注三季度业绩表现。9 月天猫淘宝宠物行业店铺销售排行TOP10 中，国产品牌店铺占据9 席；抖音宠物行业销售排行榜TOP10 中，国产品牌店铺占10 席。三季度来看，国内宠物食品头部上市公司业绩表现值得关注。

投资建议：生猪板块推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：隆平高科、大北农；禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；宠物板块受益标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。

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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：王艳君