原料药行业专题:主动去库存尾声阶段 盈利能力持续修复

原料药板块进入到主动去库存阶段尾声,盈利能力逐步恢复。1)从量上看:2023 年中国药品原药产量342.7万吨(同比下降7.6%),处于主动去库存时期,24年Q2开始产量实现同比增长, M4-M6产量同比增速分别为6.0%、10.8%、9.4%,出口量看,24H1原料药出口数量同比增长23.4%,需求在回升。2)从价格上看:出口价格回归疫情前水平,24年H1价格继续下降。


价格拐点将现,部分品种已触底回升。截至24M9,维生素大幅涨价;心血管原料药价格小幅下跌。抗生素原料药及中间体,硫氰酸红霉素、7-ACA/7-ADCA小幅上涨,青霉素工业盐和6-APA价格下跌。激素原料药,皂素、双烯价格上涨明显。解热镇痛原料药:布洛芬价格反弹。


原料药板块企业23Q4-24Q2存货水平持续下降,盈利能力持续修复。重点原料药公司存货水平,在23Q3见顶后,23Q4-24Q2呈现持续下降趋势, 24H1营收、扣非净利润、经营性现金流普遍实现了同比增长,企业经营情况向好趋势明显。


投资建议:原料药板块库存出清需求恢复,成本端价格下行利润增厚,重磅产品专利的陆续到期新产品上量,看好原料药板块新一轮景气回升的投资机会。


建议关注:


特色原料药:受益库存出清、制剂一体化以及新产品上量,关注华海药业、奥锐特、仙琚制药、普洛药业、国邦医药等;


减重产业链:圣诺生物、诺泰生物


抗生素中间体竞争格局再优化,产品价格有望维持高位,关注:国药现代、川宁生物、联邦制药。


风险提示:原料药价格下跌风险、安全生产事故风险、原料药销售不及预期风险、新品研发与推广不及预期风险。


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转自华福证券有限责任公司 研究员:盛丽华

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2025-2031年中国甲基多巴原料药行业市场全景调研及前景战略研判报告
2025-2031年中国甲基多巴原料药行业市场全景调研及前景战略研判报告

《2025-2031年中国甲基多巴原料药行业市场全景调研及前景战略研判报告》共十章,包含甲基多巴原料药主要上下游产品市场及预测,甲基多巴原料药重点生产厂家竞争与趋势分析,2025-2031年中国甲基多巴原料药行业前景调研分析等内容。

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