锂电池行业：销量创同期新高短期或反弹

锂电池 2022-02-21 16:49

投资要点：

1 月锂电池板块指数显著弱于沪深300 指数。2022 年1 月，锂电池指数下跌10.23%，新能源汽车指数下跌10.20%，而同期沪深300 指数下跌5.77%，锂电池指数显著弱于沪深300 指数。

1 月我国新能源汽车销售倍增超预期。2022 年1 月，我国新能源汽车销售43.1 万辆，同比增长141%，环比12 月回落18.55%，1 月月度销量占比17.03%，销量持续创同期新高，主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。2021 年12 月，我国动力电池装机26.22GWh，同比增长102.43%，其中三元材料占比42.18%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格上涨为主。截止2022 年2 月18 日，电池级碳酸锂价格为44.50 万元/吨，较1 月初上涨57.80%，短期预计震荡向上；氢氧化锂价格为37.19 万元/吨，较1 月初上涨61.76%，短期预计震荡上行。电解钴价格53.75 万元/吨，较1 月初上涨7.95%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格53.95 万元/吨，较1 月初上涨26.05%；三元523 正极材料价格33.0 万元/吨，较1 月初上涨29.41%；磷酸铁锂价格14.50 万元/吨，较1 月初上涨35.51%，短期预计高位震荡向上。六氟磷酸锂价格为57.5 万元/吨，较1 月初上涨2.68%，短期预计高位震荡；电解液为12.0 万元/吨，较1 月初持平，预计高位震荡为主。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2022 年2 月18 日：锂电池和创业板估值分别为65.92 倍和44.19 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。1 月锂电池板块总体持续弱于主要指数表现，主要系前期涨幅过大和板块估值相对处于高位，以及叠加系统风险。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。考虑中央政治局会议前后相关内容变化、目前行业估值水平和近期回调幅度，短期板块或有反弹，但总体仍需谨慎且不宜过度乐观。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。

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