2024年中国碳金融行业发展历程、产业现状及趋势研判：国内碳交易市场主体日益丰富，产业规模不断扩大[图]

内容概要：2022年全年全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量为0.51亿元，成交金额为28.14亿元，分别较2021年下降71.51%及63.27%。2022年新冠病毒感染冲击和地缘政治冲突使得国际大宗能源价格高涨，国内经济发展增速下降，我国电力、钢铁、建材等高碳排放行业生产经营承压，使得控排企业交易积极性不足。履约周期及企业经营承压等因素是造成2022年碳排放配额交易量大幅度萎缩的主要原因。全国碳市场要在2023年底以前完成第二个履约周期配额清缴工作，是推动碳排放配额（CEA）成交规模大幅提升的关键因素。2023年全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量同比增长316%，达到2.12亿吨；成交金额同比增长413%，至144.44亿元。

关键词：碳金融产业链；碳金融发展历程；碳排放配额；八大区域碳市场；碳金融发展历程

一、行业概况

碳金融概念内涵也随着碳市场的发展而不断扩容。早期，碳交易覆盖面相对较窄，主要围绕碳配额及核证减排量的交易展开。由于碳配额发放和交割履约之间存在时间差，控排企业具有套期保值、风险对冲等衍生品需求，因此产生了碳远期、碳期货等二级市场。在这一阶段，碳金融的概念也相对较窄，指一、二级碳市场中的碳配额及核证减排量交易的相关金融活动（即狭义碳金融）。

随着全球碳交易的不断发展，商业银行、资产管理公司等金融机构开始增加围绕碳交易的支持服务，碳交易市场主体的多元化，及各类碳金融服务手段的繁荣，促进了碳金融概念的扩容。广义的碳金融指为减碳控排行为提供服务的所有金融活动。

碳金融产业链上游包括碳排放权提供企业或机构，以及金融机构、项目开发者和咨询机构等碳金融产品设计者。产业链中游包括交易商、交易所、担保机构、法律服务机构等中介机构，主要为碳市场的交易提供平台、服务和保障，促进市场的公平、透明和高效运行。例如，交易所提供交易场所和交易系统，交易商则通过买卖差价获取利润，担保机构为交易提供信用担保，法律服务机构则负责解决交易中的法律纠纷。产业链下游包括碳金融产品投资者，以及需要购买碳排放权以满足其生产或运营需求的企业。

中国参与碳排放交易起步于2005年，当时中国以清洁发展机制（CDM）的形式参与全球碳排放交易。由于《京都议定书》第二期承诺期减排协议未达成，2012年后EU ETS不再接受中国新开发的CDM项目，导致中国CDM项目开发的终结。2013年我国开启区域碳交易市场试点，中国国内碳金融市场逐步建立。在推动碳配额交易市场发展的同时，我国开始筹建国内温室气体自愿减排交易机制，其碳信用的标的为CCER。由于自愿减排项目备案制度不完善等原因，2017年3月国家暂缓受理CCER备案申请，但已备案的CCER项目仍然可以交易。2017年国家发改委发布文件，开启全国碳市场建设。2021年7月全国碳排放交易市场正式启动。

相关报告：智研咨询发布的《中国碳金融行业市场现状分析及发展趋向研判报告》

二、市场现状

现阶段我国碳金融市场主要有三类基础交易，分别是碳排放配额（CEA）交易、国家核证自愿减排量（CCER）交易和碳金融产品交易。其中，CEA交易指在一定的履约时间和空间内，生态环境部门将CEA分配给相关控排企业，控排企业可通过购入或卖出CEA的方式实现CEA合理分配，并在履约期结束时实现控排目标。CCER交易是指控排企业向实施“碳抵消”活动（如可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等）的企业购买CCER抵销碳排放配额清缴的活动。CCER的交易场所包括八大区域碳市场及四川碳市场。

2022年全年全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量为0.51亿元，成交金额为28.14亿元，分别较2021年下降71.51%及63.27%。我国碳市场目前的履约周期安排为两年履约一次，2021-2022年度实际排放量的履约工作将在2023年底进行，意味着2022年底无履约清缴要求。此外，2022年新冠病毒感染冲击和地缘政治冲突使得国际大宗能源价格高涨，国内经济发展增速下降，我国电力、钢铁、建材等高碳排放行业生产经营承压，使得控排企业交易积极性不足。履约周期及企业经营承压等因素是造成2022年碳排放配额交易量大幅度萎缩的主要原因。全国碳市场要在2023年底以前完成第二个履约周期配额清缴工作，是推动碳排放配额（CEA）成交规模大幅提升的关键因素。2023年全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量同比增长316%，达到2.12亿吨；成交金额同比增长413%，至144.44亿元。

值得注意的是，我国碳市场换手率非常低。2022年全国碳市场换手率在2%-3%内波动，北京、重庆、天津、湖北等区域碳市场的平均换手率也仅达到5%。原因在于中国一级碳市场采用“碳强度+基准线法”的总量及分配组合，使得控排企业倾向于临近履约期才购买配额被动履约。二级市场参与主体受限，碳金融交易工具单一，造成市场流动性相对不足，使得国内碳交易“潮汐现象”显著。

因此，通过发展碳金融，不断丰富交易工具及交易主体，扩大融资及支持服务覆盖面，进而提升市场流动性和价格发现能力，是未来增强我国碳市场稳定性的重要发力方向。目前全国碳市场仍处于发展初期，仅交易碳配额现货；除天津排放权交易所外，其他七家区域碳市场对碳金融工具进行多样探索，试行了包括碳资产质押贷款、碳债券、碳资产托管、碳远期、碳指数等产品。由于配套制度不够完善，各区域碳市场相对割裂、体量有限且规则不统一，仅有碳质押贷款、碳远期等部分工具实现了常规应用。目前国内碳金融产品交易数量少，总体交易规模也偏小。与EU ETS相比，我国的碳市场金融化水平还有有待进一步提升。

从八大区域碳市场看，广州碳排放权交易所在碳金融产品创新实践方面处于领先地位，先后推出配额抵押融资、配额回购融资、配额远期交易、配额托管等碳金融产品和相应业务模式，目前已初步建立起一个较为完备的碳金融产品体系。截至2023年末，经广州碳交中心开展的各类碳交易金融业务已达271笔，涉及碳排放权规模5624万吨，实现融资超4.8亿元。

三、发展趋势

1、完善碳金融市场机制，推动碳金融市场规模扩大

我国碳市场的金融化还在起步阶段，需要全国和地方进一步出台碳金融相关政策法规、完善碳市场金融产品开发、碳金融产品交易流程和相关机制，推动碳金融市场规模扩大。为增加碳市场的流动性及增强市场机制的有效性，要积极促进碳金融产品发现机制的形成。各级政府部门将鼓励研发碳金融产品，为市场提供多元化的产品和服务，推动碳金融业务规模扩大。国家将以市场需求为导向，有计划、有重点地推进碳金融标准体系建设，强化绿色金融标准供给。随着碳金融实践的丰富和发展，要及时深入调研，促进碳金融标准的更新和完善。还要大力推动新的碳金融标准的应用，使得更多的金融机构参与碳市场活动。

2、引入更多投资者，丰富碳交易主体

碳交易主体多元化能够增强碳市场流动性，可以使得碳市场具有更好的价格发现功能，从而实现灵活的市场化碳定价。要推动碳市场多元化，参与碳市场的不应该仅是控排企业和自愿减排企业，还应该引入更多机构投资者和合资格的个人投资者，参与碳资产交易。未来我国将适当放松碳市场准入，允许更多投资者进入碳市场。需要采取以下措施，引入更多投资者，丰富碳交易主体。一要建立健全的碳市场风险管控机制，以提高市场的透明度和稳定性，降低投资者的风险。二要逐步扩大交易主体范围，特别是金融机构的参与度，以吸引更多的投资者。三要支持碳金融产品开发，为市场上的投资者提供更多的投资机会。四要加强对碳市场的政策支持和监管，以增强市场的可预见性和稳定性，从而吸引更多的投资者长期参与。五要加强国际合作，推动碳市场的互联互通，为投资者提供更广阔的选择。

以上数据及信息可参考智研咨询（www.chyxx.com）发布的《中国碳金融行业市场现状分析及发展趋向研判报告》。智研咨询是中国领先产业咨询机构，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。