酒店行业：3月非制造业PMI表现较弱酒店经营数据承压

酒店 2022-04-06 17:11

核心观点

板块涨跌幅跟踪：本周板块行情（0328-0401）：本周上证综指上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨1.10%。SW 酒店板块上涨5.99%，港股标的华住集团上涨 8.23%。

行业数据追踪：3 月非制造业商务活动指数低于临界点，酒店经营数据持续承压。3 月份，非制造业商务活动指数为48.4%,环比下降3.2 个百分点，低于临界点，非制造业总体受疫情影响较大。

3 月20 日-3 月26 日，中高端酒店入住率降至38.4%（同比-26.5pct），ADR 为372 元（同比-7.4%），RevPAR 降至143 元（同比-26.5%）；中低端酒店入住率降至43.5%（同比-33.4pct），ADR 降至171 元（同比-23.1%），RevPAR 降至74.5 元（同比-56.5%）。中高端酒店降价幅度更小，因此RevPAR 受损相对较小。

公司公告：锦江酒店发布 2021 年度业绩公告。2021 年度，公司实现营业收入113.39 亿元/+14.56%；实现归母净利润1.01 亿元/-8.70%；扣非净利润-1.22 亿元（2020 年为-6.70 亿元）。

投资建议：短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。

风险提示：疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。

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