生猪行业动态跟踪报告(月度)：8月上市猪企受益猪价回暖 经营状况环比改善明显

上市猪企8 月出栏量为1198.41 万头，同比+22.4%，环比-0.7%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏567.20/214.43/131.48 万头，同比分别+16.1%/+42.6%/+39.5%，环比分别-0.5%/+0.6%/-4.8%。8 月猪价环比回暖明显，猪企保持7 月以来的高出栏量。上市猪企1-8 月累计出栏为9221.70 万头，同比+15.2%。上市猪企产能仍然充沛。

上市猪企8 月营业收入为207.1 亿元，同比-4.5%，环比+13.21%。头部企业中，牧原股份/ 温氏股份/ 新希望实现收入108.1/41.2/22.6 亿元， 同比分别-7.3%/+6.0%/+2.9%，环比分别+15.6%/+16.6%/+9.6%。23 年8 月生猪价格在17 元/公斤左右，明显低于22 年同期20 元/公斤以上的价格，因此营收同比下滑；23 年8 月生猪价格环比7 月上行明显，带动营收环比实现双位数的高增长。

上市猪企1-8 月累计营收为1459.9 亿元，同比+18.6%。

上市猪企8 月生猪销售均价环比+27.1%，同比-18.7%。8 月猪价走出底部区域，上市猪企出栏均价也普遍上行至17 元/公斤附近，基本能覆盖现金成本，财务压力明显缓解。上市猪企8 月出栏均重为99.4 公斤，环比-1.66%。头部猪企出栏均重小幅下滑，预计与天气酷热有关。未来随着气温下降及下游需求复苏，生猪企业的出栏均重有望逐步走高。

截至2023 年7 月底，母猪存栏数量为4271 万头，较2022 年12 月份的存栏高点（4390 万头）下降2.7%，目前存栏量相当于正常保有量的104.2%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域；根据涌益数据显示，截至2023 年8 月底，能繁母猪存栏量环比+0.04 %，同比-4.93%。我们认为中长期来看，母猪产能或呈现螺旋式去化，由于23H2 猪价存在季节性回暖的趋势，将放缓短期内母猪去化的幅度。9 月以后全国主要地区气温将快速下降，各类生猪疫病发病率将有所抬头，疫病对生产的扰动将有所提升。

截至2023 年7 月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为2684 万头，环比+1.4%，同比+26.7%。1-7 月，屠宰企业累计屠宰量为18827 万头，同比+12.0%。根据涌益数据显示，截至9 月7 日，175kg 生猪与标猪价差为+0.28 元/公斤，我们预计肥标价差在旺季有望延续高位，需求端支撑肥猪价格，对标猪价格存在提振效果。

投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。

风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等

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转自西部证券股份有限公司 研究员：熊航