银行业周度追踪2024年第2周:如何预期2024年信贷增长?

2023年信贷增速收 官至10.6%,预计2024 年面临降速压力12 月社融及金融数据披露,人民币贷款新增1.17 万亿元,同比少增2401 亿元,年末余额增速降至10.6%。我们认为12 月信贷同比少增符合预期,主要2022 年12 月为同期历史最高基数。2022 年下半年至2023 年一季度,在近7400 亿元政策性开发性金融工具撬动下,大量基建项目落地,拉动企业贷款放量,形成强劲的信贷脉冲。2023 年二季度以来,基建动能减弱,企业贷款和信贷总量也逐步降速。四季度以来,虽然特别国债发行、三大工程启动,但商业银行主要工作依然聚焦新年开门红的信贷布局,因此年末信贷同比少增存在合理性。


我们判断2024 年人民币贷款增速可能降至9.5%,增量同比少增,主要由于2023 年基数过高。当前经济结构转型背景下,传统增长动能减弱,融资结构也面临转变,并且存量信贷规模已经非常庞大,降速符合规律。信贷结构角度,居民贷款增速依然受制于房地产需求,企业贷款增速可能高位回落。在央行指导要求下,2024 年月度信贷投放节奏预计更加平稳,一季度增量占比可能回归30%~40%常态,2022~2023 年月度波动过大,影响市场预期。开门红方面,预计1 月信贷在高基数下同比少增,国有大行保持积极投放,寻求增量同比持平,中小银行受需求和利率竞争影响,可能同比少增。


杭州银行2023 年业绩快报:营收增速回暖,资产质量优异杭州银行披露上市银行首份2023 年业绩快报。全年实现营收350.2 亿元,同比增长6.3%,实现归母净利润143.8 亿元,同比增长23.2%,ROE 为15.57%。年末总资产1.8 万亿元,较期初增长13.9%,其中贷款总额较期初增长14.9%;存款总额较期初增长12.6%。年末不良率0.76%,环比持平,拨备覆盖率561.42%,环比下降8.1pct。


营收增速较三季报5.3%回暖,预计源于四季度基数走低。2022 年四季度受债券市场大幅波动影响,投资交易收入占比高的中小银行当季度投资普遍浮亏,形成营收低基数。这可能是部分城、农商行的业绩共性,预计宁波银行、苏州银行、江苏银行等公司四季度营收增速都可能环比回升。净利润增速较三季报回落,主要前期增速过高,适度降速并夯实资产质量指标。不良率继续保持行业领先水平,拨备覆盖率高位回落。


银行股:重视业绩相对优异、估值深度调整的中小银行2023 年银行股走势全面分化,国有大行上涨,中小银行则普遍“降估值”,特别是机构持仓重、估值贵、预期高的白马银行股。进入2024 年,短期内经济预期企稳依然有待验证,但优质中小银行股的估值已经调整非常充分。虽然多数银行2024 年业绩增速较2023 年均将下调,但这也已经在大幅收缩的估值中有所体现。我们认为,部分中小银行的扩表速度、资产质量、业绩增速依然相对领先于行业,估值充分调整后值得关注,例如资产质量优异的苏州银行、业绩增速领先的江苏银行、基本面持续改善且高股息率的渝农商行。对于招商银行、宁波银行、成都银行等顺周期白马银行股,我们认为估值调整同样足够充分。目前招商银行股息率已经超过国有大行A 股平均值,虽然房地产风险仍处于出清进程中,但中期配置价值已经显现。


风险提示


1、社会实际融资需求持续低迷;


2、经济下行压力加大,银行资产质量明显恶化。


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转自长江证券股份有限公司 研究员:马祥云

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2024-2030年中国商业银行信贷行业市场发展态势及发展前景研判报告
2024-2030年中国商业银行信贷行业市场发展态势及发展前景研判报告

《2024-2030年中国商业银行信贷行业市场发展态势及发展前景研判报告》共七章,包含中国商业银行信贷业务个案分析,中国商业银行行业信贷风险管理分析,中国商业银行信贷业务前景与产业授信建议等内容。

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