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中药行业2024年中期策略报告:下阶段中药买什么?专注院外稳增长

摘要


1、看政策:中药集采或将加强,医保解限有望带来OTC品种新增量


新批次全国中成药联盟采购在即,采购品种将提质扩面


中药集采降价幅度相对温和,市场竞争良性的品种受益明显


中医药纳入医保支付范围,且支付限制呈宽松态势2、看公司:股权激励为业绩增长保驾护航


国企改革、治理理顺、激励到位,管理改善驱动企业发展新阶段。2021年至今中药公司在管理层面均具有较为显著的积极改善,其中不乏受益于国企改革浪潮的传统企业,有望在改革的进程中注入新的发展活力。


3、看财务:应收周转向好,ROE稳步提升


中药板块自2019开始去库存,应收账款周转天数企稳回落、渠道库存好转;22年初奥密克戎来袭,中药企业经历了1年多的高出货,导致应收账款周转天数略有攀升,23Q4以来呈改善态势。


中药板块自2019受到去库存等的影响,净资产收益率(TTM)开始下滑,至21年底开始改善;22年初奥密克戎来袭,中药企业经历了1年多的高出货,23年以来净资产收益率(TTM)基本稳定。


4、建议关注以下组合:


可提价的牛黄资源品产业链:推荐同仁堂、健民集团、片仔癀;


院外销售为主的高分红央国企:推荐东阿阿胶、华润三九,关注太极集团;


院外销售的品牌OTC:推荐羚锐制药,关注马应龙、葵花药业。


风险提示:政策落地不及预期、集采降价的风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格风险


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转自浙商证券股份有限公司 研究员:孙建/吴天昊/丁健行

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2024-2030年中国中药行业市场调查研究及发展前景展望报告
2024-2030年中国中药行业市场调查研究及发展前景展望报告

《2024-2030年中国中药行业市场调查研究及发展前景展望报告》共九章,包含中药行业重点企业分析,2024-2030年中药产业发展趋势,2024-2030年中药产业投资预测等内容。

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