镁行业深度报告：低空经济建设持续推进 镁材料有望打开低空商业化之路

低空经济建设如火如荼，镁材料有望在低空经济中发挥重要作用：低空经济涵盖基础设施建设和低空航空器。国家推动基础设施建设，“十四五”规划支持金属零部件制造和低空经济发展，地方政府积极扩展市场。非管制空域的明确将扩大低空经济活动范围，通用机场建设和低空航空器渗透率预计将快速增长。

预计2025 年全球eVTOL 将开始商业化，无人机在物流和生产中将发挥重要作用。与传统材料相比，镁的质量轻、低成本、高储备特性使得镁材料有望解决低空经济建设原材料成本高、运转效率低的困境，发挥重要作用。

镁电池作为理想化的电池技术路线有望在低空经济中取得商业化突破：镁电池分为镁离子电池与镁-空气电池，相比锂电池具有电能量密度高、原材料成本低、安全性较高的特点，更适合低空基础设施建设和低空航空器的运行场景。

根据MIJBC 在2023 年披露的镁燃料电池投资项目，镁-空气电池在无人机、飞行汽车上的飞行时间为3 小时，高于锂电池的23 分钟，主要形态为手动式、薄膜型、片状、圆盘型四种，均在美国和中国取得专利。随着相关技术的成熟，未来镁电池有望打开低空飞行方面的规模化、商业化应用空间。

镁合金有望率先用于低空航空器结构件材料，镁合金企业率先在eVTOL、电动飞行汽车领域展开积极探索：镁合金在过去广泛用于汽车和直升机的薄壁和复杂结构件等领域，凭借其优良的力学性能、加工性和轻质特性，未来可用于无人机、eVTOL、飞行汽车等低空航空器的各个部件。从当前研发进展来看，镁合金的产品生产与应用技术更成熟，用于低空航空器的镁合金零部件、镁合金压铸件成为行业合作的热门方向。例如万丰奥威、宝武镁业、嘉瑞国际等企业均于eVTOL、电动飞行汽车等领域与下游客户展开积极探索。

投资建议：低空经济的发展有望从低空基础设施以及低空航空器两个方面推进镁行业的进一步发展，建议关注环保炼镁工艺，布局汽车轻量化市场，具有高附加值的镁深加工技术和产业链完善的镁合金/镁制品生产链。镁电池目前处于实验室阶段，随着相关产品研发的落地，镁电池有望代替传统电池用于低空经济场景，建议关注具有相关技术储备的实验室研发进展或具有原材料生产能力的上游产业链。

风险提示：政策进展不及预期、相关产业发展不及预期、研发进展不及预期；本报告部分图表根据新闻资料整理，或存在统计不完备的情况；文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

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转自华宝证券股份有限公司 研究员：张锦/张后来