上海家化2021年业绩预告发布！预计实现营收76.6亿元，同比增长9%[图]

上海家化联合股份有限公司(以下简称“上海家化”)是中国美妆日化行业历史悠久的民族企业之一,前身是成立于1898年的香港广生行,于2001年在上海证券交易所上市。上海家化专注于美妆、个护家清、母婴三大领域,以“一个中心、两个基本点、三个助推器”为经营策略和方针,即以消费者为中心,以品牌创新和渠道进阶为两个基本点,以文化、系统和流程、数据化为三个助推器,秉持“公开透明、创新进取、尽责高效、共享共赢”的价值观,以尽善之心追求至美的产品与服务,为消费者、员工、股东和社会创造最大价值。上海家化高度重视品牌建设,在众多细分市场上建立了领先地位。

近日公司披露2021年业绩预告，预计21年营收76.6亿元，同增约9%，归母净利6.55亿元，同增约52%，扣非后归母净利6.88亿元，同增约74%；21Q4营收18.3亿元，同增约9.8%，归母净利2.35亿元，同增约99%，扣非后归母净利2.14亿元，同增约79%，超市场预期。利润端：21Q4净利率提升至约12.8%，达到近三年单季度最高净利率，同比提升约5.8pct，环比提升约4.5pct。

2014-2021年上海家化营业总收入统计

资料来源：企业公告、智研咨询整理

1）预计高毛利护肤品类占比提升拉高整体毛利率，同时低毛利合作品牌占比同比降低；2）预计渠道结构优化电商占比提升，对电商渠道进行精细化运营，相较于其他渠道净利率更高；3）预计Q4超头直播占比降低，营销费用率降低，天猫平台通过加强布局店铺自播进一步丰富直播矩阵；4）延续123方针中品牌创新改革走势，价格带逐步上移，如佰草集推出太极生物钟系列价格带较高。另外，公司2021年获得与收益相关的政府补助4652万元，同比2020年增加3862万元，预计将提升归母净利。

营收端：主营业务保持增长，围绕“123经营方针”，1）渠道端以电商业务为引领，线上电商多平台布局，天猫直播矩阵优化，京东、拼多多及兴趣电商平台均实现增长，线下积极拓展新零售业务，百货渠道进行柜台优化及四季SPA线上化，传统CS业务、屈臣氏业务均快速增长；

2）品牌端聚焦护肤品类，取得快速发展。

股权激励完成情况：1）2020年限制性股票激励：激励对象为潘秋生、叶伟敏、韩敏等139人，21年营收A目标83亿元、B目标76亿元，21-23年累计净利润A目标4.8/13.1/24.7亿元、B目标4.1/11.1/21亿元，此次披露业绩完成21年净利润A目标及营收B目标，计算所得解除限售系数为0.9，若要完成22年净利润A目标22年业绩需达到6.55亿元即可；2）2021年股票期权激励：激励对象为董事长潘秋生，营收A目标84.66亿元、B目标77.52亿元，净利润A目标5.04亿元、B目标4.305亿元，此次披露业绩未完成营收目标。

上海家化始终坚持123方针，战略规划逐项落地效果初现，持续不断为每个消费者打造至美的产品和服务。公司发布2021年业绩预告，21年盈利预测由5.1亿元上调至6.55亿元，预计21-23年净利润6.55/7.7/10.9亿元，维持“买入”评级。

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