老百姓：收购人川大药房 加密内蒙古零售市场布局

    12 月20 日晚，公司公告拟以自有资金6.8 亿元收购内蒙古人川大药房 100%股权。

    收购人川大药房100%股权，加密内蒙古市场布局公司拟与多名人川大药房股东签署《股权收购协议》，以自有资金收购人川大药房100%股权，人川大药房100%股权整体估值为6.8 亿元（对应PE19.13 倍），收购价格为6.8 亿元，本次收购事项无业绩对赌协议。本次收购事项无需提交公司股东大会审议批准，不构成关联交易，董事会已审议通过。

    人川大药房是赤峰市第一大连锁药房，现拥有直营门店235家，加盟店52 家，主要分布在内蒙古地区。2020 年1-11 月实现营业收入4 亿元，净利润3259 万元。

    本次并购交易协同效应明显：1）人川大药房位于内蒙古人口最多的城市赤峰市，是赤峰市最大的药品零售连锁企业，门店经营质量优良，未来仍可通过中小型并购和新开门店模式继续扩大市场布局密度，发展空间较大；2）公司此前在内蒙古已有控股子公司通辽泽强，在内蒙古已建立起药品零售网络，本次交易完成后有助于公司进一步扩张内蒙古市场，提升对上游议价能力，发挥规模效应较低采购成本，实现良好内生经营趋势；3）按照我们此前盈利预测2020 年公司实现归母净利润6.3 亿元，假设标的公司2021 年盈利水平与2020 年测算值相当为3555 万元，则对应贡献2021 年业绩增速5.6%。

    加大自建力度保障未来健康增长

    2020 年前三季度公司实现营业收入、归母净利润和扣非后净利润分别为101.20 亿元、4.87 亿元和4.49 亿元，分别同比增长20.91％、23.60％和20.51%，经营趋势良好。2020 年前三季度，公司新增加盟店307 家，新增直营门店804 家，其中新建门店683 家，并购门店121 家，关闭门店62 家，净增直营门店742 家，大量自建直营门店对未来业绩增长形成良好支撑。未来随着公司区域聚焦战略+持续优化商品体系，内生盈利能力有望进一步提升，长期趋势向好。