进口货源冲击市场，国内企业普遍亏损，2019年LNG行业供需格局与发展现状分析[图]

    一、LNG产品概况

    1、LNG简介与优点

    LNG即液化天然气，与压缩天然气（CNG）一样是传统天然气的加工产品。LNG由于经过超超低温液化，具有独特的性质，与其他能源相比，具有一些显著的优势，也因此成为主流的能源消费品种，也是一种绿色的优质能源。同时由于其更为方便的储运，LNG也成为全球油气贸易中的重要组成，是一个高度全球化的大宗能源产品。

LNG主要优点

资料来源：智研咨询整理

    LNG的应用领域与传统天然气基本一致，但由于其经过提纯低温压缩的特性，LNG又具有比天然气有着更为广泛的用途，尤其是车船燃料领域，其优点更为突出，远胜于一般的天然气与压缩天然气。

LNG主要应用领域

资料来源：智研咨询整理

    二、中国LNG市场概况

    从全球市场来看，LNG全球贸易规模较大，是一个供需高度全球化的能源品种，出口主要集中在天然气生产大国，进口则主要集中在亚太地区，尤其是中国，已经成为全球LNG最为主要的进口国，中国对LNG的进口需求在很大程度上影响了全球LNG的价格走势。

    近几年来，随着中国“蓝天保卫战”的推进，能源结构调整，在《“十三五”规划纲要》、《能源发展"十三五"规划》、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》等一系列重磅文件的推动下，中国天然气能源消费占比持续提升，对LNG需求也开始高速增长，国内产量大幅上升。但由于国内天然气资源禀赋的限制，国内的市场需求主要依靠进口满足，LNG自给率总体处于较低的水平，能源安全存在较大的风险。

    近几年，国内液化天然气产量快速增长，从2012年的127.7万吨增长到了2019年的1165万吨。2019年国内液化天然气产量同比2018年增长了29.42%。同时LNG进口也保持高速增长态势，尤其是2016年以来，增长更为明显，2015年我国LNG进口量约为1961.9万吨，2016年大幅增长至2605.8万吨，2019年达到了6064.7万吨，2017-2019年三年的进口量年均增长超过1150万吨。

2012-2019年中国LNG供需平衡走势

资料来源：国家统计局、中国海关、智研咨询整理

    需求的大幅增长，叠加供给的规模限制，对进口产品依赖程度较高，同时由于季节性因素影响，中国LNG价格波动较大，在很大程度上限制了LNG市场的稳定发展。

    尤其是2017年，煤改气的大力推行，2017年冬季采暖季需求叠加LNG的工业生产需求，加之天然气储气调峰能力和接收站接受天然气能力尚未成熟，从而导致我国2017年采暖季出现“气荒”，导致LNG价格大幅上涨。2017年11月下旬，国内LNG价格开始暴涨模式，2017年12月销售均价一度上升至7248.9元/吨，2018年1季度末国内LNG价格开始逐步回落。

2013-2020年8月我国液化天然气价格走势图

资料来源：国家统计局、智研咨询整理

    智研咨询发布的《2021-2027年中国LNG液化天然气产业竞争现状及投资战略规划报告》指出：受国内液化天然气价格及需求总量变动的影响，近年来我国液化天然气市场规模呈现出一定的波动性，2018年我国液化天然气市场规模为2781.28亿元，2019年我国液化天然气市场规模为2625.02亿元。

2012-2019年我国液化天然气市场规模走势图

资料来源：国家统计局、中国海关、智研咨询整理

    二、中国LNG市场现状及问题分析

    1、供给对外依赖程度过高

    亚太地区是全球LNG进口量最大的地区，日本和中国也是全球LNG进口量最大的两个国家。根据《BP世界能源统计年鉴》的数据显示，以立方米计，2019年日本的LNG进口量达到了10550万立方米，中国2019年LNG进口量达到了8480万立方米。中国LNG进口量占全球LNG进口量的比重从2006年的0.48%，上升到2012年6.18%，2019年已经达到了17.48%，预计2023年前后，将超越日本，成为全球最大的LNG进口市场。

2012-2019年中国LNG进口量占全球比重

资料来源：BP世界能源统计年鉴、智研咨询整理

2012-2019年中国LNG对外依存度走势

资料来源：中国海关、智研咨询整理

    从进口国家来看，分国家来看，2019年，我国液化天然气主要自澳大利亚、卡塔尔、马来西亚进口。2019年，澳大利亚出口到中国的LNG占中国进口总量的45.77%，近几年来，澳大利亚货源在中国LNG进口中占比不断提升，预计未来几年仍有上升的空间，LNG进口渠道多元性有待加强。

2019年我国液化天然气进口来源国占比

资料来源：中国海关、智研咨询整理

    2、进口气源冲击市场

    进口气源对国内LNG液化厂的冲击也在不断加强，由于LNG能源定价高度全球化，全球宏观经济走势，国际原油价格对全球LNG价格以及中国的LNG进口价都有明显的影响。

    从长期来看，LNG市场价与出厂价存在明显的周期性，较为典型的为2015年1月至2016年6月的价格走势。受全球经济衰退影响，全球与中国LNG价格单边下行。以较具有代表性的日本LNG到岸价来看，日本的LNG到岸价从2014年的16.33美元/mBtu下降至了10.31美元/mBtu，2016年达到了6.94美元/mBtu的历史低点，近几年虽然略有回升，但总体仍处于历史较低水平。

    国内LNG出厂价格从2015年1月的4650.1元/吨左右下降至了2016年6月2719.1元/吨左右，随着2016年下半年，全球经济逐渐复苏，国内LNG出厂价格也持续回升。

2010-2019年日本LNG到岸价走势

资料来源：BP世界能源统计年鉴、智研咨询整理

    总的来看，由于全球LNG价格大幅下降，人民币汇率贬值影响，进口气源价格显著更低，这也是近几年来中国LNG需求量大幅增长，进口气源不断增加，而国内LNG液化工厂逐步陷入亏损的一个重要原因。

2010-2019年中国LNG市场均价与日本LNG到岸价对比

资料来源：国家统计局、BP世界能源统计年鉴、智研咨询整理
注：日本到岸均价以人民币对美元的年平均汇率换算

    3、供需区域错配、液化工厂亏损严重

    制约中国的LNG行业发展的一个重要原因则是供给与需求区域的错配，原料来源对行业发展也有一定的影响。目前国内的LNG液化工程普遍以长协管道进口气为原料，少量以国产天然气为原料，其大部分的LNG液化工厂主要分布在西部地区。目前，我国液化天然气生产主要集中在内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等地区。2019年华北地区产量为411万吨，西南地区产量为174.8万吨，西北地区产量为457.6万吨。

2013-2020年8月我国液化天然气产量分区域统计

资料来源：国家统计局、智研咨询整理

    而国内的LNG需求主要集中在东部地区，LNG经济运输半径不大，在价格较高时，国内液化工厂还能维持盈利，当LNG价格处于低位时，即使国内LNG工厂以低于进口气的价格出厂，到考虑运输成本，到达东部地区时，价格已经显著高于进口气。竞争力薄弱，同时由于长协管道气与国产天然气成本较高，因此使得行业内企业亏损较为严重。

    从2010-2019年行业出厂价格的走势来看，行业市场价格总体保持增长态势，2010-2019年的年均价的年均复合增长约为5.85%，但行业价格增速处于明显的下降态势。同时LNG出厂价格与市场价格呈现出明显的周期性与季节性变动趋势。出厂价格仍需显著高于进口价格，导致国内LNG液化厂产能利用率显著偏低，亏损严重。

2010年1月-2019年12月中国LNG出厂价格走势

资料来源：中国上海石油天然气交易中心、智研咨询整理

    据统计，目前，国内LNG工厂达到近200家，年产能约3000万吨，产能排名前十位的工厂产能总占比不足40%。其中，现有维持生产的不足120家，长期停产的工厂超过40家。

    与之形成鲜明对比的是，目前，中国沿海已建成投产的LNG接收站已达21座，年接收能力约8000万吨，远高于LNG工厂产能。且从规划情况看，未来3-5年接收站新增投产数量仍将维持较高水平，预计未来几年将有望达到2亿吨左右的接收能力。由于2019年，LNG工厂盈利情况普遍不及预期，虽有多个项目建成，但投产意向较低。目前看来，未来新建LNG工厂产能增速并不乐观。

    三、LNG发展前景

    近几年，国内天然气消费增长整体回落，城市燃气对LNG调峰需求增速同步减缓;而随着LNG相对于管道气价格优势的减少甚至丧失，作为下游需求主要增长点的工业LNG市场增速亦不及预期。预计未来工业及城市燃气LNG消费增速将大幅下滑。

    但从长期的能源趋势与变化来看，LNG由于其储运方便，热值极高，一直以来被视为替代煤炭的清洁能源主体一次性化石燃料，受政策推动，国内LNG需求量与能源消费占比仍持续增长，尤其是2020年全球LNG价格大幅下降，使用LNG经济效益进一步凸显，但国内LNG企业仍将承受较大的压力。

    值得一提的是，随着LNG价格回落至低位、国际油价上涨以及全球船用油“限硫令”即将实施，LNG作为交通用气的经济优势再度凸显。车船用LNG将成为支撑LNG市场增长的新主力。从长期来看，这在一定程度上会降低中西部地区LNG液化厂对东部地区的依赖，西部各个省份也在积极的发展LNG汽车，但从长期来看,西部地区LNG汽车需求是一个长期的漫长过程，东部地区的需求占比预计仍将提升，在国内LNG出厂价格持续走低，进口气源低价竞争的，东部地区需求稳定增长大背景下，未来几年国内大部分的液化工程仍将承受较大的压力，华北与东北地区的LNG液化工厂有望率先复苏，且有望获得更大的竞争力。

    从未来几年的发展来看，LNG仍是中国能源结构调整过程中具有较大潜力的品种，“十四五”规划建议中也指出，要推动能源清洁低碳安全高效利用；推进能源革命，完善能源产供储销体系，加强国内油气勘探开发，加快油气储备设施建设，加快全国干线油气管道建设；保障能源和战略性矿产资源安全。未来有关于LNG储运设备、基础设施建设、天然气价格市场化机制有望得到进一步完善，而随着国内中西部地区与渤海湾海上油气开发加速，国内LNG液化工厂的原料气成本有望得到一定下降。在经历2017年燃气价格暴涨之后，LNG及天然气的相关政策更为审慎，预计未来LNG的自给率有望逐步回升。

    从行业的历史价格来看，短期内LNG价格看供需，长期内价格仍取决于经济增长与LNG对传统能源的替代进程，预计未来我国的LNG价格仍将保持较为稳定的增长态势，但2020年受疫情与全球经济衰退影响，行业产品价格将会出现明显的下降，预计全年的下滑的幅度在13%左右，2021年开始回升，未来几年将保持波动增长态势，价格的年均复合增速约为5~6%左右。同时随着整体天然气需求增速放缓，国内LNG市场也将逐步进入调整阶段。预计未来几年，LNG价格走势将逐渐趋于平稳，淡旺季价差减小。