玻纤行业：2022年8月国内价格承压 出口回落 风电、汽车等内需有望回暖

国内：粗纱价格持续下跌，细纱价格历史新低。截止9 月23 日，粗纱方面，无碱玻璃纤维纱均价4483 元/吨，月度涨幅-717 元/吨；中碱玻璃纤维纱均价5450 元/吨，月度涨幅为-450 元/吨；直接纱均价4050 元/吨，月度涨幅为-650 元/吨。因新产能集中投产，粗纱价格持续下跌。细纱方面，电子纱均价7550 元/吨，月度涨幅为-1700 元/吨。前期大量投产后，整体供应量有所增加，加之下游PCB 市场整体开工较低下，电子纱价格承压。

疫情多点散发扰动及投产高峰影响，行业库存持续攀升至历史偏高位置。8月玻纤行业整体库存为66.86 万吨，同比上升48.95 万吨，环比上升27.59万吨，受疫情影响下游开工企业发货放缓。

玻纤产能整体变化不大，粗纱投产局部变动，细纱投产略有延后。从实际投产情况来看，2022 年国内供应端增量明显，在产产能处高位水平。粗纱方面，截止目前行业实际新增产能34 万吨，分别为邢台金牛10 万吨（3 月）、四川裕达3 万吨（5 月）、巨石成都15 万吨（5 月）、内江华原5 万吨（7 月）、重庆三磊12 万吨（8 月）；此外，泰山玻纤6 万吨的产线冷修（5 月）、重庆国际5 万吨的产线冷修（9 月）。整体上粗纱产能投放按计划推进，短期带来价格松动。细纱方面，截止目前共新增产能32.5 万吨，分别为泰山玻纤6万吨（21 年末）、建滔集团6 万吨（1 月）、中国巨石10 万吨（6 月）、重庆国际15 万吨（6 月）；除此之外还有泰山玻纤1.5 万吨的产线冷修（1 月）、巨石桐乡3 万吨的产线冷修（7 月）。对比投产计划看，中国巨石10 万吨产能略有延后，使价格在6、7 月有所回弹。

出口数量年内首次转负，与海外市场进入淡季有关，其中玻纤及制品价格同比仍保持上涨。2022 年8 月，我国玻纤及制品出口13.35 万吨，同比下降17.1%，环比下降15.7%；出口均价为1971 美元/吨，同比上升5.5%，环比下降0.3%。其中，粗纱出口数4.84 万吨，同比下降31.6%，环比下降14.9%；出口均价为1075 美元/吨，同比下降3.6%，环比下降2.2%，环比回落系国内价格下降带来出口竞争加剧。对比国内外粗纱价格涨幅，1-8 月月均涨幅为17.6%，而国内涨幅仅为2.3%，国外涨幅仍高于国内。

投资建议：出口转负但仍处于近几年较高水平，特别是价格韧性强，预计出口型公司业绩短期仍可保持稳定，更重要的是欧洲能源危机下本土产能或在成本压力下持续退出市场中期有利于国内企业全球份额提升。内需方面，国内1-8 月风机招标量为80.76GW，同比上升157%，高速增长。汽车销量同比回升至20%上，有望带动Q4 国内粗纱需求见底回升。建议关注中国巨石、长海股份。

风险提示：疫情风险、汇率波动、海外经济快速衰退、市场恢复不及预期。

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转自西部证券股份有限公司 研究员：李华丰