胰岛素：降价幅度好于预期国产替代有望加速

胰岛素 2021-11-29 17:13

事件：第六批国家组织药品集中采购“胰岛素专项”在上海开标。

降价幅度好于预期，三代胰岛素降价幅度大于二代。二代胰岛素中，餐时胰岛素平均降价幅度约为35%，基础胰岛素平均降价幅度约为45%，预混胰岛素平均降价约为36%。三代胰岛素中，餐时胰岛素平均降价幅度约为57%，基础胰岛素平均降价幅度约为58%，预混胰岛素平均降价幅度约为46%。整体来看，胰岛素本次降价幅度远远好于预期，且三代胰岛素降价幅度大于二代，目前三代胰岛素将逐步取代二代胰岛素，我们预计三代胰岛素中标价降幅更大也与各家企业希望更多抢占三代市场有关。

二代胰岛素中标价格差异较小，国内企业有望继续保持较高市占率。从二代胰岛素的中标情况来看，三种二代胰岛素进入A 组的均为国内企业，B 组也基本均为国内企业，外企礼来、诺和诺德均处于C组，获得量相对较小。整体来看，二代胰岛素已经实现进口取代，本次集采外企中标量较小，国内企业有望继续保持较高的市占率。

三代胰岛素国内企业中标情况较好，国产替代有望加速。三代胰岛素中标价格差异较大，国内企业如甘李药业均为A1 组，中标价格较低，其他企业如通化东宝、联邦制药业处于A 组或B 组，采购量相对也较大，而外企赛诺菲、礼来和诺和诺德价格相对较高，处于B 组和C组。整体来看，三带胰岛素未来有望进一步取代二代胰岛素，而国内企业通过价格优势抢占较大采购量，有望通过集采实现更快进口取代。

投资建议：建议关注胰岛素集采中标的甘李药业、亿帆医药和通化东宝。

风险提示：产品降价风险，竞争格局恶化风险，其他医药行业政策风险。

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