黄金珠宝行业周报:关注黄金珠宝一季报兑现、国内培育钻零售进展

投资建议


黄金珠宝:节后高线城市珠宝消费望进一步提振,低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓、但仍延续高增;市场需求修复下,开店需要一定反应周期,同店增长将消化主要的回补需求。展望1Q23,预计3-4Q22 开店较好、低线城市占比高、黄金销售占比高的品牌有望优先受益,建议关注一季报兑现有望较优、二季度低基数下基本面有望持续修复的周大福/潮宏基/老凤祥/周大生。


培育钻石:全球培育裸钻批发价格延续22 年9 月中旬以来总体企稳趋势,关注布局零售的中国黄金/潮宏基。


周观点:关注黄金珠宝一季报兑现、国内培育钻零售进展本周我们组织中国黄金、菜百股份公司交流。中国黄金:今年培育钻一定会上市,争取Q1 有进展,将布局上游产能、国内电商、跨境电商及线下零售;培育钻石(新材料)部门的激励机制采用市场化薪酬,钻石销售体现多劳多得、有一定提成比例,内部管理上还有额外激励;开店方面,今年目标达到4000 家门店,公司认为开店空间充足,1)全国县市总数2200 个,每个县市2 家店就要4400 家,且2 家店尚无法满足当地消费;2)部分品牌在退出,头部品牌市场空间提升,作为央企会坚定做好主业。菜百股份:1 月1 日到2 月14 日累计销售额有双位数增长,其中饰品增长良好,表现最好的是黄金饰品(自戴或馈赠)和贵金属文化产品(主要为礼赠),黄金产品销售额增幅大于镶嵌,按克、按件黄金均同比增长,婚庆类黄金增幅更大;钻石类同比有下降;珍珠玉石翡翠总体略有下滑;公司今年开店目标20家左右,京内京外、大店小店比例均为1:1,京外重点推进西安、苏州市场。


价格跟踪


全球培育裸钻批发价、库存跟踪:截至23 年2 月17 日,全球培育钻价格延续自22 年9 月中旬以来总体企稳,本周CVD、HTHP 均价较上周总体略有回升、数分数段钻石折扣回升。全球培育钻裸钻各交易平台库存截止23 年2 月11 日的最新一周环比略增0.3%。


天然钻批发价跟踪:IDEX 指数本周(23 年2 月13 日-2 月18 日)累计跌0.09%、降幅环比收窄。2023 年1 月IDEX指数累计环跌1.21%、降幅环比扩大。1 月一克拉RAPI 价格指数下降0.9%,延续22 年11 月-12 月的降幅连续收窄,30 分价格指数上升了3.1%。


贵金属价格跟踪:23 年2 月13 日-2 月17 日黄金、白银、铂金价格分别累计跌0.59%/跌1.63%/跌1.74%。


行业动态


行情回顾:23.2.13-23.2.17 上证综指/深证成指/沪深300 跌1.12%/2.18%/1.75%,黄金珠宝/培育钻跌3.17%/1.04%,跑输大盘1.42PCT/0.71PCT。个股方面,老凤祥(↑3.35%)/黄河旋风(↑2.60%)涨幅居前,飞亚达(↓5.97%)/周生生(↓5.82%)跌幅居前。


估值回顾:截至23 年2 月17 日收盘,培育钻石板块动态估值45 倍、处2022 年来17%分位,23 年1 月中旬以来回升10%;黄金珠宝获益旺季消费情绪修复、22 年11 月末以来累计涨16%,当前板块估值19 倍。


行业新闻:根据The Knot,2022 年36%的美国消费者选择培育钻婚戒;印度政府将拨款242 亿卢比用于培育钻研发。


重点公告:莱绅通灵向26 名激励对象授予385 万股限制性股票,授予价格为3.33 元/股;中国黄金持股5%以上股东彩凤聚鑫解除质押股份6500 万股;周大生2023 年1 月新增8 家自营门店,总投资3739 万元。


风险提示


黄金珠宝:终端零售不及预期;加盟渠道拓展不及预期;疫情反复。


培育钻石:价格准确性,印度进出口数据波动,培育钻毛坯/裸钻价格波动。

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转自国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷

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2024-2030年中国黄金珠宝饰品市场发展前景及投资风险评估报告
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《2024-2030年中国山茶油行业投资策略探讨及市场规模预测报告》共八章,包含国内黄金珠宝饰品生产厂商竞争力分析,2024-2030年中国黄金珠宝饰品行业发展趋势与前景分析,黄金珠宝饰品企业投资战略与客户策略分析等内容。

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