电子烟市场持续增长,一次性产品增长较快。根据东方烟草报,衡丙权《2022年世界烟草发展报告》,全球电子烟销售额增速回升,22 年同比增长20.0%至236.5 亿美元,分类别看,开放式电子烟及烟液同比增长8.1%至87.2 亿美元,封闭式电子烟同比增长28.2%至149.3 亿美元,其中一次性电子烟销售额25.5亿美元,同比增长近一倍。分市场看,美国(90.0 亿美元)、英国(50.3 亿美元)和加拿大(19.8 亿美元)是全球前三大市场。
23 年1-6 月电子烟出口同比较快增长,6 月有所回落。根据海关数据,22 年电子烟及类似的个人电子雾化设备(海关商品编码85434000)及其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品(海关商品编码24041200)合计出口金额98.86 亿美元,23 年1-6 月出口54.82 亿美元,同比增长29.16%,其中6 月出口9.42 亿美元,同比增长10.38%,环比减少6.66%。
烟草局发布出口相关文件,目标提升出口电子烟产品质量安全水平。根据国家烟草专卖局公告,2023 年7 月18 日国家烟草专卖局办公室印发了《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》,提出结合企业实际,积极对接国际先进技术、规则、标准,着力提升产品质量,着力保障产品安全,全面提高出口电子烟产品质量安全整体水平。
美国市场:一次性电子烟快速增长,FDA 加强一次性产品监管。美国作为全球最大的电子烟市场,根据CDC 官网,一次性电子烟销量占比截至22 年12 月25 日前四周已经较20 年1 月提升27.1pct 至51.8%,份额排名前五的电子烟品牌中有两个(Elf Bar、Breeze Smoke)为一次性电子烟品牌。根据FDA 官网,23 年6 月22 日FDA 对189 个零售商发出警告信,命令其下架未经许可的烟草制品,尤其是Elf Bar 和Esco Bars 的产品。
英国市场:22 年一次性使用比例大幅提升,年轻人偏好一次性产品。根据ASH官网,22 年大不列颠市场电子烟使用人群达到430 万人,占成年人口比例较10年前提升6.6pct 至8.3%,其中主要使用一次性产品的用户占比较21 年大幅提升12.7pct 至15.0%,尤其在年轻群体中有较高的使用率(18-24 岁人群中占比48%,25-34 岁人群中占比19%),在11-17 岁未成年人群体中,23 年调查显示有20.5%的人群曾经使用过电子烟,其中7.6%的人群经常或偶尔使用(20年为3.2%,21 年为7.0%),现在使用电子烟的群体中有69%的人群使用一次性产品(21 年为7.7%,22 年为52%),Elf Bar、Lost Mary、Elux、Geek Bar和Crystal 是年轻人尝试最多的品牌。
总体来说,我们认为国内电子烟产业在全球具有较强竞争力,在英美市场具有较大影响力的Elf Bar 与Lost Mary(爱奇迹)、Elux(拓伸电子)、Geek Bar(基克纳)、SKE Crystal(斯科尔)均为国内企业所有的一次性品牌,在海外一次性产品爆发增长,各国政府加强一次性产品监管的背景下,《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》的发布有助于降低企业的合规风险,为中国电子烟出口的健康稳步发展提供支持,我们预计国内电子烟出口赛道份额有望向合规企业集中,推荐电子烟代工龙头思摩尔国际,关注斯科尔母公司赢合科技。
风险提示:海外电子烟需求不振,电子烟监管剧烈变化,产品开发不及预期。
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转自海通证券股份有限公司 研究员:郭庆龙/王文杰
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