航空发动机行业报告:国之重器 长坡厚雪

国之重器,工业皇冠上的明珠。航空发动机是飞机上提供飞行所需推力的核心部件。长期处于高温、高压、高速转动的工作环境使得航空发动机设计制造难度大,但同时航空发动机产业链条长,经济效益高,附加值高(按单位重量价值比计算,以轮船为基准1,则航空发动机为1400)。


能否研制航空发动机成为衡量一个国家科技水平、军事实力和综合国力的重要标准之一。


全球航空发动机市场呈寡头垄断格局,中国正加速追赶。全球能够独立研制航空发动机的国家只有美、英、法、俄、中,其中商用航空发动机市场由美、英、法垄断。中国从最初的仿制、到改型再到如今可以独立设计制造高性能航空发动机,正加速追赶中。军用航发方面,对标F119性能的涡扇15 发动机于2022 年完成首飞,2023 年开始量产。商用航发方面,长江系列发动机研制已取得阶段性成果,未来有望填补国内空白。


航空发动机赛道保持高景气度。具体来看:


1)从军用航空发动机来看,我国军机在数量和代际结构上仍存在较大提升空间,同时发动机众多新型号如涡扇15、涡扇20 进入定型批产阶段,新机列装+新型号批产将带动军用航发市场需求增长。


2)从商用航空发动机来看,国产大飞机研制生产已取得显著成效,2023年9 月10 日,商飞透露C919 订单数已达1061 架。2023 年9 月28 日,中国东航向商飞增订100 架C919 飞机。目前C919 使用LEAP-1C 航空发动机,其配套的国产发动机CJ1000 正处于加速研制阶段,定型批产后将打开国内商用航发市场第二增长曲线。


3)航空发动机售后市场价值量不容小觑,即使未来航空发动机新机采购量下降,航空发动机的高存量也足以支撑起巨大的售后维修市场。随着未来实战化训练成为新常态,对军用航空发动机的维修需求将进一步增长。


航空发动机是长坡厚雪的大赛道,国内已经具备从上游到下游原材料、零部件、分系统、整机总装、后端维修五大环节的完整产业链,战略价值与投资价值凸显。2023 年前三季度航空发动机产业链内上市公司营收同比增长14.68%,净利润同比增长9.68%,营收与净利润增幅均高于国防军工行业平均水平,业绩表现相对较好。


建议关注:


1. 总装:航发动力(航空发动机产业链唯一的整机总装龙头公司。随新型号进入成熟放量期,公司营收体量和盈利能力有望稳步提升)


2. 零部件—锻铸件:中航重机、航亚科技、应流股份。


3. 高温合金:高温合金是航空发动机中技术壁垒最高、消耗属性最强的环节。重点公司:钢研高纳、航材股份(中国航发下属航空发动机用高温母合金唯一批产单位)。


4. 钛合金:西部超导、宝钛股份(公司盈利能力相对稳定,募投项目稳步推进,产能持续提升推动业绩增长)。


风险提示:军品订单节奏风险,航发新型号研发、批产进度低于预期,国际局势变化风险。


知前沿,问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构,十数年持续深耕产业研究领域,提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力,专注于提供完善的产业解决方案,为您的投资决策赋能。


转自东北证券股份有限公司 研究员:王凤华

精品报告智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国航空发动机行业市场专项调研及投资前景规划报告
2024-2030年中国航空发动机行业市场专项调研及投资前景规划报告

《2024-2030年中国航空发动机行业市场专项调研及投资前景规划报告》共十二章,包含2024-2030年航空发动机行业前景及趋势预测,2024-2030年航空发动机行业投资机会与风险防范,航空发动机行业发展战略研究等内容。

如您有其他要求,请联系:

版权提示:智研咨询倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。